久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

合資公司注冊(cè)資本擬為1 億元，其中好萊客以自有資金出資人民幣6000 萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的60%；柯樂(lè)芙以貨幣資金或資產(chǎn)作價(jià)出資人民幣4000 萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的40%。
    【點(diǎn)評(píng)】
    1）半年報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期，內(nèi)生增長(zhǎng)強(qiáng)勁。①整體衣柜及配套家具業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.05 億元，同比增長(zhǎng)34.36%，主要是由于客單價(jià)及訂單數(shù)量提升所致，我們預(yù)計(jì)同店增長(zhǎng)25%左右（其中報(bào)告期內(nèi)客單價(jià)超2.1 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約15%）；②剔除所得稅率影響，上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35.6%，另外，營(yíng)業(yè)外收入同比增長(zhǎng)104.7%至523.7 萬(wàn)元，亦對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極貢獻(xiàn)；③公司產(chǎn)品毛利率保持穩(wěn)定，同比增加0.06pct 至39.28%；期間費(fèi)用率整體保持穩(wěn)定，同比增加0.04pct 至21.27%。
    2）積極開(kāi)展?fàn)I銷活動(dòng)，渠道布局提速。①公司上半年積極開(kāi)展“3.15 愛(ài)家行動(dòng)”、“4.26 世界無(wú)醛日”營(yíng)銷活動(dòng)，保持在市場(chǎng)的營(yíng)銷熱度，公司將持續(xù)圍繞全屋原態(tài)定制展開(kāi)營(yíng)銷活動(dòng)，推出16800 全屋套餐；②公司持續(xù)加強(qiáng)經(jīng)銷商銷售網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，截止至2017 年6 月30 日，公司共有經(jīng)銷商專賣店1400 多家，報(bào)告期內(nèi)新增超150 家，全年凈增加預(yù)計(jì)達(dá)250-300 家。
    3）以定制衣柜為核心，逐步推行大家居戰(zhàn)略。①公司繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)定制櫥柜業(yè)務(wù)，并開(kāi)發(fā)和整合各類成品家居作為全屋定制的配套；②公司與柯樂(lè)芙合資設(shè)立好萊客柯樂(lè)芙木門(mén)有限公司，將于2017 年下半年啟動(dòng)定制木門(mén)項(xiàng)目，通過(guò)有效整合，充分發(fā)揮木門(mén)作為家裝前端流量入口的導(dǎo)流作用，定制木門(mén)業(yè)務(wù)可以與現(xiàn)有的衣柜、全屋定制業(yè)務(wù)形成協(xié)同，助力公司發(fā)展；③公司已設(shè)立泛家居產(chǎn)業(yè)基金，未來(lái)不排除通過(guò)投資并購(gòu)等方式加快定制品類拓展與大家居戰(zhàn)略推進(jìn)。
    4）投資建議：預(yù)計(jì)公司2017-19 凈利潤(rùn)分別為3.46 億/4.68 億/6.25 億，EPS 分別為1.09/元/1.47 元/1.97 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為29.46/21.81/16.32X。公司目前估值具有吸引力，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)持續(xù)低迷；渠道擴(kuò)張不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。