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其中三條索道共接待游客165.93萬人次，同比下滑8.13%，除牦牛坪索道接待游客同比增長68.48%至5.56萬人次外，大索道和云杉坪索道接待客流分別下滑3.49%和22.71%，至117.15萬人次和43.23萬人次，拖累公司索道運(yùn)輸收入同比下滑10.63%至1.87億元；印象麗江接待客流50.95萬人次，同比下降32.65%，實(shí)現(xiàn)收入5332.16萬元，同比下滑34.61%。麗江和府酒店實(shí)現(xiàn)營收4397.8萬元，同比下滑1.39%，虧損1546.74萬元，同比減少虧損268.49萬元；龍悅餐飲公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1,506.71萬元，同比下降2.92%；龍德公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1,403.45萬元，同比增長40.19%。
    綜合毛利率有所下滑，期間費(fèi)用率控制良好：本報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率較去年同期下滑4.2個(gè)百分點(diǎn)至73.24%，這主要是受印象麗江客流大幅減少導(dǎo)致其毛利率大幅下滑11.21個(gè)百分點(diǎn)所致，同時(shí)索道運(yùn)輸毛利率下滑0.77個(gè)百分點(diǎn)，酒店業(yè)務(wù)則上升了5.16個(gè)百分點(diǎn)至57.57%。公司期間費(fèi)用率控制良好，較去年同期僅上升了1.04個(gè)百分點(diǎn)至29.69%，其中銷售費(fèi)用率及管理費(fèi)用率較去年同期保持平穩(wěn)，而財(cái)務(wù)費(fèi)用受存款利息的減少導(dǎo)致其費(fèi)率較去年同期上升0.93個(gè)百分點(diǎn)。
    公司未來業(yè)績可期：公司作為擁有完善產(chǎn)業(yè)及核心旅游資源的麗江及滇西北唯一旅游上市公司，具有明顯的競爭優(yōu)勢，同時(shí)通過加強(qiáng)與當(dāng)?shù)卣?、企業(yè)的合作，積極布局大香格里拉旅游圈，且各項(xiàng)目正穩(wěn)步推進(jìn)中，為公司未來發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
    盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)公司17-19年?duì)I業(yè)收入分別為7.12、7.57和7.97億元，歸屬母公司所有者凈利潤分別為1.99、2.18和2.33億元，折合EPS分別為0.47、0.52和0.55元，對應(yīng)于8月15日收盤價(jià)9.69元計(jì)算，市盈率分別為20.59、18.79和17.57倍，我們維持“推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：自然災(zāi)害、客流增速不及預(yù)期。