久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

其中Q2 歸母凈利潤(rùn)2.9 億，環(huán)比Q1+28%。
    煤價(jià)處高位，噸煤凈利大幅提升。公司上半年煤炭產(chǎn)量400 萬(wàn)噸，同比+25%，Q2 環(huán)比Q1+38%，銷量367.9 萬(wàn)噸，同比+50%，Q2 環(huán)比Q1+53.7%。上半年煤價(jià)仍處于高位，公司噸煤銷售單價(jià)573 元/噸，同比+78.6%，單位生產(chǎn)成本201 元/噸，同比+15.3%。按產(chǎn)量口徑，公司2017H1 噸煤凈利128元/噸，較上年同期（-57 元/噸）大幅扭虧。
    尿素量降價(jià)升，毛利同比減虧3280 萬(wàn)元，Q3 好轉(zhuǎn)，Q4 或迎旺季持續(xù)改善。公司2017H1 尿素產(chǎn)量49.84 萬(wàn)噸，銷量55.32 萬(wàn)噸，分別同比下降19.5%/2%，銷售單價(jià)1342 元/噸，同比+21.6%，單位生產(chǎn)成本1417 元/噸，同比+21.6%，尿素毛利虧損284 萬(wàn)元，同比減虧3280 萬(wàn)元，利潤(rùn)總額-1.26億元。Q4 將迎尿素旺季，價(jià)格有望企穩(wěn)回升，板塊盈利或?qū)⒊掷m(xù)改善。
    化工板塊市場(chǎng)低迷，同比改善，仍虧損。1、二甲醚：公司上半年二甲醚產(chǎn)銷量分別為13.18 萬(wàn)噸/13.97 萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)8.8%/14.6%，銷售單價(jià)3107元/噸，同比增長(zhǎng)42.3%，單位生產(chǎn)成本2872 元/噸，同比增長(zhǎng)26.5%，毛利3535 萬(wàn)元，利潤(rùn)總額307 萬(wàn)元，同比扭虧。2、己內(nèi)酰胺：公司擁有產(chǎn)能20萬(wàn)噸，目前一期已投產(chǎn)，公司2017H1 完成產(chǎn)銷量5.15 萬(wàn)噸/4.75 萬(wàn)噸，單位售價(jià)12059 元/噸，單位生產(chǎn)成本10897 元/噸，毛利7750 萬(wàn)元，利潤(rùn)總額-2069 萬(wàn)元。
    優(yōu)質(zhì)無(wú)煙煤，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。公司生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)無(wú)煙煤，產(chǎn)品具有低灰、特低硫和高揮發(fā)份、高發(fā)熱量、固定碳高的特點(diǎn)，是優(yōu)質(zhì)化工原料，也是較清潔的煤炭資源。在環(huán)保要求提升的背景下，公司高品質(zhì)的煤炭資源有利于增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司主要礦井位于全國(guó)最大的無(wú)煙煤基地——沁水煤田腹地，資源儲(chǔ)量豐富。公司擁有生產(chǎn)礦井6 個(gè)，年產(chǎn)能840 萬(wàn)噸，參股41%的華潤(rùn)大寧年產(chǎn)能400 萬(wàn)噸，在建整合礦井6 個(gè)，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能540 萬(wàn)噸，新建玉溪煤礦240 萬(wàn)噸，合計(jì)14 個(gè)，產(chǎn)能共計(jì)2020 萬(wàn)噸。
    盈利與估值。預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為1.06/1.12/1.07 元，對(duì)應(yīng)PE 估值分別為9/8/9 倍。參考主流煤炭公司17 年平均PE 估值為18 倍，考慮公司為優(yōu)質(zhì)無(wú)煙煤企業(yè)，受益煤炭、化肥價(jià)格回升，Q4 或迎尿素旺季，17 年盈利有望持續(xù)好轉(zhuǎn)，因此，我們給予公司17 年全年業(yè)績(jī)10 倍PE 估值，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至10.6 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：化肥價(jià)格下跌，煤價(jià)大幅下跌。