>> 中信建投-洲明科技（300232）并購杭州柏年，再下一城-170817
| 上傳日期： |
2017/8/17 |
大?。?/td>
| 368KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳萌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
簡評
標識標牌與公司顯示屏業(yè)務形成協(xié)同，應用場景延伸為顯示屏業(yè)務增長注入新的動力。杭州柏年在軌交領(lǐng)域具有廣泛的業(yè)務基礎(chǔ)，能夠與公司目前的傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域（政府、軍隊、安防等）形成互補，從而助力顯示屏業(yè)務的高速增長，進一步增強市場滲透率。
杭州柏年與清華康利形成互補，進一步完善公司景觀照明布局。杭州柏年景觀照明領(lǐng)域主要集中在樓宇建筑及山體景觀，比如上海中心、黃山亮化工程，這與清華康利的照明工程項目形成互補，同時擴充了公司在景觀照明領(lǐng)域的業(yè)務矩陣。
外延之外還有內(nèi)生，今年公司內(nèi)生高增長較為明確。LED 小間距延續(xù)高增長，上半年銷售額同比增長90%以上。我們認為未來兩至三年小間距產(chǎn)業(yè)高增長的趨勢不會改變，隨著小間距對DLP的持續(xù)替代、應用場景的拓展和渠道的下沉，小間距仍有數(shù)倍以上的市場空間。
盈利預測：
不考慮外延，預計公司2017-2019 年歸母凈利潤分別為2.82、4.24、6.15 億元，對應EPS 為0.45、0.67、0.98 元。
風險提示：
人民幣匯率波動，市場競爭加劇
|
|
