>> 廣發(fā)證券-中國動力(600482)中報點評：軍民融合持續(xù)深化，推進(jìn)內(nèi)部專業(yè)化整合-170816
| 上傳日期： |
2017/8/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡正洋，趙炳楠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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中報顯示，上半年公司軍品收入占比為18%。公司是中船重工集團(tuán)旗下艦船動力業(yè)務(wù)平臺，受益于海洋強國戰(zhàn)略和海軍轉(zhuǎn)型及裝備升級需求，各類艦船動力裝備需求持續(xù)增長。其中新型燃?xì)廨啓C(jī)、全電推進(jìn)等動力裝備發(fā)展空間較大，帶動公司軍品業(yè)務(wù)快速增長。
民品業(yè)務(wù)持續(xù)開拓，看好民品業(yè)務(wù)發(fā)展前景。
公司以軍民融合為方向，持續(xù)開拓民用市場。以化學(xué)動力業(yè)務(wù)、燃?xì)鈩恿I(yè)務(wù)、海洋核動力業(yè)務(wù)為代表，在汽車起停電池、天然氣管道輸送，海洋核動力平臺等領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用，形成非船民品三大支柱。當(dāng)前公司參與研發(fā)及建設(shè)的海洋核動力平臺示范工程，為實現(xiàn)我國海洋核動力“零”的突破奠定基礎(chǔ)，未來市場空間較大。此外，民船柴油機(jī)業(yè)務(wù)保持較強競爭優(yōu)勢。
內(nèi)部專業(yè)化整合提升競爭力。
公司成立中國船柴公司整合集團(tuán)內(nèi)所有低速機(jī)業(yè)務(wù)，在制造成本、生產(chǎn)規(guī)模、服務(wù)體系等方面均形成規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)一步提升柴油機(jī)業(yè)務(wù)的影響力和競爭力。同時，公司的中高速柴油機(jī)、化學(xué)動力等業(yè)務(wù)板塊也有望進(jìn)行整合。隨著國企改革和院所改制的推進(jìn)，股權(quán)激勵將覆蓋上市公司及下屬子公司核心骨干，經(jīng)營管理水平進(jìn)一步提升，公司盈利水平有望實現(xiàn)新的跨越。
投資建議及盈利預(yù)測
預(yù)計17-19 年EPS 分別為0.75/0.93/1.21 元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE 為43/34/26 倍。當(dāng)前公司各項業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
民品船舶景氣度較低；軍品業(yè)務(wù)的不確定性；重組效果不及預(yù)期。
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