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傳統(tǒng)熱處理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.89 億元，同比增長(zhǎng)7.96%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1989.99 萬，同比增長(zhǎng)165.33%,傳統(tǒng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況回升明顯。財(cái)稅業(yè)務(wù)線實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.58 億，同比增長(zhǎng)26.53%，其中財(cái)稅云服務(wù)1.08億、電子稅務(wù)收入4965 萬；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5915.87 萬，同比增長(zhǎng)35.13%。財(cái)稅云服務(wù)毛利率為78.84%，相比去年年報(bào)披露的74.57%又有所提升，顯示財(cái)稅云服務(wù)在用戶數(shù)量不斷擴(kuò)大同時(shí)規(guī)模效應(yīng)顯著。公司預(yù)計(jì)2017 年1-9 月歸母公司凈利潤(rùn)區(qū)間為1.45 億~1.58 億，區(qū)間中值1.51 億。
    線下布局不斷落地，“線上+線下”泛財(cái)稅生態(tài)初見雛形
    2017 年以來公司積極開始泛財(cái)稅生態(tài)圈的布局，通過并購(gòu)和戰(zhàn)略合作等方式增強(qiáng)自身為企業(yè)提供“泛財(cái)稅”服務(wù)的能力，我們認(rèn)為公司目前打造“線上+線下”的泛財(cái)稅生態(tài)已經(jīng)初見雛形。公司憑借線上財(cái)稅云服務(wù)已經(jīng)坐擁近百萬付費(fèi)企業(yè)用戶，泛財(cái)稅的布局進(jìn)一步將業(yè)務(wù)拓展至工商注冊(cè)、代記賬等偏線下高附加值企業(yè)服務(wù)，公司目標(biāo)打造的從線上到線下、由財(cái)?shù)蕉愐惑w的財(cái)稅生態(tài)服務(wù)體系值得期待。
    預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為0.57 元/股、0.79 元/股、1.15 元/股，按最新收盤價(jià)計(jì)算對(duì)應(yīng)PE 分別為52、38、26 倍。公司在企業(yè)級(jí)服務(wù)領(lǐng)域較有稀缺性，圍繞財(cái)稅服務(wù)構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力，看好公司中長(zhǎng)期發(fā)展，公司在重組完成后，各項(xiàng)業(yè)務(wù)有序推進(jìn)，線下“泛財(cái)稅”布局持續(xù)落地，且目前估值趨于合理區(qū)域，綜合，上調(diào)投資評(píng)級(jí)至“買入”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    財(cái)稅云服務(wù)推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)戰(zhàn)略合作項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度和實(shí)際效果尚存在不確定性。