>> 太平洋證券-中國平安（601318）業(yè)績依然強勢，增長持續(xù)可期-170818
| 上傳日期： |
2017/8/18 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
魏濤，孫立金 |
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2017年上半年，中國平安實現(xiàn)歸母凈利潤434.27億元，同比增長6.5%，扣除2016年上半年普惠重組95.0億利潤的影響，同比大幅增長38.8%，歸屬于母公司股東權(quán)益4257.8億元，較年初增長11%。同時，公司大幅提升現(xiàn)金分紅水平，擬向股東派發(fā)中期股息每股現(xiàn)金0.50元，相較去年同期大幅增長150%。
壽險業(yè)務量質(zhì)齊飛，助推新單價值高增長，剩余邊際加速釋放提供利潤增長趨勢性支撐。2017年上半年，壽險業(yè)務實現(xiàn)原保費收入2377.1億元，同比增長37.5%；實現(xiàn)新單價值385.5億元，同比增長46.2%；壽險業(yè)務實現(xiàn)歸母凈利潤235.76億元，同比增長36.7%，其中剩余邊際攤銷釋放貢獻利潤239.9億元，同比增長38.7%，價值增長助推剩余邊際加速釋放，為利潤增長提供趨勢性支撐。
財產(chǎn)險業(yè)務綜合成本率小幅回升，仍保持行業(yè)優(yōu)勢水平。2017年上半年，財產(chǎn)險業(yè)務共實現(xiàn)原保費收入1034.4億元，同比增長23.5%，其中車險保費收入802.6億元，同比增長13.6%，保證保險業(yè)務保費95.2億元，同比增長714%。公司綜合成本率96.1%，較年初上升0.2個百分點。
銀行零售轉(zhuǎn)型見成效，資管業(yè)務保持增長。平安銀行凈利潤同比增長2.1%，其中零售業(yè)務利潤總額占比64%，同比提升35個百分點；平安信托手續(xù)費及傭金凈收入同比增長22.4%；平安資管規(guī)模 平安資管規(guī)模 平安資管規(guī)模 2.49萬億 ，較年 ，較年 初增長 初增長 10.0%。
科技引領(lǐng)金融變革，創(chuàng)新打開估值空間。2017年上半年，平安互聯(lián)網(wǎng)金融深化發(fā)展，業(yè)務保持高增長，其中，陸金所控股上半年財富管理交易量同比增長65%，機構(gòu)間交易量同比增長45.4%；人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈等技術(shù)創(chuàng)新和應用將逐步打開平安估值空間。
投資建議：中國平安作為國內(nèi)唯一一家金融全牌照金融集團，科技金融布局顯成效，板塊間、線上和線下協(xié)同作用越發(fā)增強，壽險子公司作為國內(nèi)價值龍頭標的，維持高增長?？春霉境砷L和發(fā)展，維持“買入”。
風險提示：監(jiān)管趨嚴；資本市場大幅波動。
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