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通過“一個客戶、多種產品、一站式服務”的綜合金融經營模式，為3.77 億互聯網用戶和1.38 億客戶提供保險、銀行、資產管理和互聯網金融產品及服務，并圍繞“醫(yī)、食、住、行”中與金融相關的領域提供服務。
    平安壽險業(yè)務品質領先同業(yè)，價值與業(yè)績持續(xù)增長。1）平安壽險業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長：2011 年至2016 年壽險總資產累計增長92%，壽險內含價值增長126%，壽險凈利潤增長95%，新業(yè)務價值增長83%。2）平安壽險產品結構顯著優(yōu)于同業(yè)，2016 年長期保障型業(yè)務在NBV 中的占比高達74.5%，利差在NBV 中的占比僅33.9%。平安壽險期限結構（長期期交產品占比）、渠道結構（個險保費占比）、隊伍的質量指標（活動率、人均產能等）均顯著優(yōu)于同業(yè)。3）2017 年1 季度壽險NBV 同比增長60.0%，增速較去年同期的38.3%大幅提升。
    平安產險與人保產險綜合成本率始終維持在行業(yè)最低水平，承保盈利能力顯著優(yōu)于太保產險及其他產險公司。2017 年1 季度產險保費收入同比增長23.2%，顯著快于同業(yè)。其中車險保費收入同比增加10.0%，非車險保費收入同比增長125.7%。渠道方面，來自交叉銷售和電話及網絡銷售渠道保費收入232.44 億元，同比增長7.4%。
    客戶及用戶規(guī)模持續(xù)增長，遷徙成效顯著。1）2017 年1 季末平安集團個人客戶總量1.38 億，較年初增長5.0%；互聯網用戶量約3.77 億，較年初增長8.7%，其中APP 用戶量2.65 億，月活躍用戶量6464 萬。2）2017 年1 季度用戶在各互聯網平臺之間的遷徙量達1974 萬人次，同比增長70.2%。
    維持“買入”投資評級。平安壽險業(yè)務品質持續(xù)改善，互聯網業(yè)務發(fā)展迅速，精算假設的審慎性調整有利于估值顯著提升。預計2017 年內含價值同比增長15%，給予1.3 倍2017 P/EV 估值，對應目標價52.15 元，推薦買入。
    風險提示：權益市場下跌導致業(yè)績估值雙重壓力。