>> 申萬宏源-申通快遞(002468)加快網(wǎng)點建設(shè)擴(kuò)展產(chǎn)業(yè)鏈，上半年業(yè)績增速23%-170821
| 上傳日期： |
2017/8/21 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陸達(dá) |
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業(yè)務(wù)量增長18.3%，客單價提升7.42%。報告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)總量17.26 億件，同比增長18.3%，市場占有率達(dá)10%，快遞服務(wù)收入55.25 億元，客單價達(dá)3.20 元/單，同比提高0.22 元/單，增長7.42%。公司致力于擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，全面提高網(wǎng)絡(luò)輻射能力。一方面，繼續(xù)推進(jìn)落實“向西、向下”工程，全網(wǎng)新增獨立網(wǎng)點118 家，共計1772 家，同比增長7.13%；另一方面，通過與波蘭郵政的深化合作，大力擴(kuò)展國際快遞網(wǎng)絡(luò)，目前申通國際快遞業(yè)務(wù)覆蓋海外27 個國家地區(qū)，累計開拓超過100 個海外網(wǎng)點。
以快遞為基礎(chǔ)，大力擴(kuò)展產(chǎn)業(yè)鏈布局。17 年上半年，公司主要在三個方面有效延伸了現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈：其一，依托全面的網(wǎng)點資源、精益的成本優(yōu)勢和優(yōu)質(zhì)的配送服務(wù)，主要面向電子商務(wù)商家提供倉配一體化服務(wù)；其二，投資9 億元建設(shè)中國冷鏈交易中心項目，進(jìn)一步加快冷鏈物流推進(jìn)工作，擴(kuò)寬業(yè)務(wù)范圍并為公司帶來更多的轉(zhuǎn)型附加值；其三，增資豐巢科技建立智能快遞柜，完善末端收派件業(yè)務(wù)，推進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展，促進(jìn)公司經(jīng)營業(yè)績。
推進(jìn)中轉(zhuǎn)場地建設(shè)，完善網(wǎng)絡(luò)布局。申通推進(jìn)“中轉(zhuǎn)、路由一盤棋”戰(zhàn)略，大力開發(fā)中轉(zhuǎn)場地建設(shè)，目前對33 個中轉(zhuǎn)場地進(jìn)行改、擴(kuò)、建；報告期內(nèi)，新開通400多條路由，運能同比增長12%至16300 噸/天。我們認(rèn)為,未來申通將在繼續(xù)完善現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)布局的基礎(chǔ)上,將加快“一帶一路”沿線國家業(yè)務(wù)布局，并進(jìn)軍國際快遞商圈，逐步發(fā)展成為具有全球網(wǎng)絡(luò)覆蓋能力的國際快遞服務(wù)企業(yè)。
維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級。公司業(yè)績基本符合此前預(yù)期，我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2017-2019 年 EPS 為1.08 元、1.43 元、1.89 元，對應(yīng)現(xiàn)股價PE 為25 倍、19 倍、14 倍，估值相對較低，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)增速不達(dá)預(yù)期以致公司業(yè)績下滑。
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