>> 東北證券-中海達（300177）半年報業(yè)績增長，重研發(fā)盈利能力提升-170822
| 上傳日期： |
2017/8/22 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
聞學(xué)臣 |
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報告期內(nèi)公司收入實現(xiàn)較快速增長，其中數(shù)據(jù)采集裝備業(yè)務(wù)達到3.97 億元，同比增長29.46%，毛利率達到47.11%，上升6.57%。收入增長主要基于公司傳統(tǒng)主營產(chǎn)品RTK 實現(xiàn)了較快增長，市場份額穩(wěn)步擴大所致；毛利率提升主要是基于公司逐步采用自主研發(fā)板卡降低成本所致。數(shù)據(jù)及行業(yè)應(yīng)用解決方案為1,532.79 萬元，同比減少37.61%，毛利率基本穩(wěn)定，主要基于解決方案訂單一般集中在下半年釋放所致。
期間費用控制合理，研發(fā)投入高速增長。公司期間費用同比增長31.13%，略高于營收增速，控制較為合理。其中，銷售費用7,288.22萬元，同比增長21.74%；管理費用1.04 億元元，同比增長35.60%，主要是研發(fā)投入增加和計提股權(quán)激勵成本所致；財務(wù)費用61.12 萬元，同比減少151.16%，主要是銀行利息收入減少所致。公司研發(fā)投入為5,956.68 萬元，同比增長21.73%，占營收比例達到14.43%，公司圍繞空間信息產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)推進新產(chǎn)品研發(fā)， 陸續(xù)推出了vRTK 影像測量系統(tǒng)、Qfind 無線探底雷達、HDL 全能星電臺、HiData 圖庫一體化平臺、四星兼容RTK、iFlow RP600 直讀式ADCP 等新產(chǎn)品，并重點投入新技術(shù)及產(chǎn)品的研發(fā)，進一步提升公司高精度定位技術(shù)和測繪裝備產(chǎn)品的競爭力。
收購?fù)顿Y多家優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，進一步完善公司空間信息數(shù)據(jù)采集設(shè)備、數(shù)據(jù)采集/加工及行業(yè)應(yīng)用解決方案的全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)布局。
投資建議：預(yù)計公司 2017/2018/2019 年 EPS 0.10/0.14/0.20 元，對應(yīng)PE113.32/82.18/58.35 倍，給予“增持” 評級。
風(fēng)險提示: RTK 業(yè)務(wù)競爭加劇。
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