>> 興業(yè)證券-快克股份（603203）業(yè)績增長快速，毛利保持高水平-170822
| 上傳日期： |
2017/8/22 |
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來源： |
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增持 |
作者： |
成尚汶，滿在朋 |
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公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.65 億元，同比增長27.34%，其中專用工業(yè)機(jī)器人及自動化智能裝備業(yè)務(wù)增長37%，是公司收入增長的主要原因。公司實現(xiàn)綜合毛利率58.50%，在2016 年上半年58.17%的高水平基礎(chǔ)上再提高0.33 個百分點，體現(xiàn)出公司具有較高產(chǎn)品競爭力和管理研發(fā)水平。
公司募投項目進(jìn)展順利，三費控制良好。公司上市募集資金投資智能化精密錫焊設(shè)備項目和研發(fā)中心項目分別已投入50.15%和46.77%資金，進(jìn)展順利，完全達(dá)產(chǎn)后，公司收入體量有望翻倍。公司上半年銷售費用、管理費用、財務(wù)費用分別為1040.38 萬元、1890.30 萬元、-29.50 萬元，收入占比分別為6.32%、11.48%、-0.18%。體量較大的銷售費用和管理費用率分別下降0.75 和0.02 個百分點，體現(xiàn)出公司良好的管理運營能力。
電子裝聯(lián)專用設(shè)備行業(yè)下游需求廣闊，公司競爭力強(qiáng)。根據(jù)中國電子專用設(shè)備工業(yè)協(xié)會預(yù)測，未來五年錫焊機(jī)器人類產(chǎn)品將呈現(xiàn)兩位數(shù)的快速增長，到 2018 我國電子裝聯(lián)錫焊專用設(shè)備市場容量將達(dá)到157億元。公司持續(xù)提高研發(fā)投入，下游客戶優(yōu)質(zhì)。上半年，公司投入研發(fā)費用952.90 萬元，同比增加58.20%，占營收比為5.79%。公司積累了偉創(chuàng)力、富士康、泰科、松下、歌爾股份、歐菲光、京東方等面板模組、汽車電子、鋰電池等行業(yè)一線客戶，足以證明公司市場認(rèn)可度高，地位穩(wěn)固，有望充分發(fā)揮發(fā)展?jié)摿?，暢享行業(yè)紅利
盈利預(yù)測與評級：公司下游行業(yè)發(fā)展迅速，自身質(zhì)地優(yōu)秀，預(yù)計公司17-19 年EPS分別為1.10 元、1.32 元和1.52 元，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：募投項目進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期。
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