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    總體來看公司業(yè)績增長穩(wěn)健，經營情況良好。公司主營連接器、繼電器、電機產品70%以上銷售給航天、航空、電子、艦船、兵器等領域的高端客戶，軍品基本覆蓋全部軍工裝備領域，民品以通訊、軌道交通、家電、石油市場配套為主。我們認為，公司是軍改影響因素消除后補償式采購的核心受益標的之一，未來三年業(yè)績將呈現更大彈性。 
    公司背靠航天科工十院，十院2015年收入104億元，凈利潤7.22億元。航天十院前身為○六一基地，是1970年建成投產的配套完整的地空導彈武器系統科研生產基地，下轄梅嶺電源、航天控制等優(yōu)質企業(yè)。公司上半年雖暫時終止收購資產，我們認為時機成熟時資產收購有望重啟。 
    估值與盈利預測。我們預測公司2017-2019年的EPS分別為0.74/0.96/1.30元，對應PE為30/23/17倍，首次覆蓋，給予"增持"評級。 
    風險提示：軍品市場競爭加劇；外延收購不及預期。