久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司電機(jī)業(yè)務(wù)拓展較快，新增光通信器件業(yè)務(wù)，但毛利率均低于主業(yè)連接器業(yè)務(wù)，整體毛利率小幅下滑；同時(shí)公司加大市場(chǎng)投入，當(dāng)期銷售管理費(fèi)用上漲較大，造成凈利潤(rùn)增速不及營(yíng)收增速。未來(lái)隨著費(fèi)用占比恢復(fù)正常，公司后續(xù)發(fā)展可期。
    受益國(guó)防信息化，公司業(yè)務(wù)拓展良好。2017 年我國(guó)軍費(fèi)支出首次破萬(wàn)億，增速高于GDP 增速，以航天為代表的國(guó)防信息化有望成為重點(diǎn)發(fā)展方向。
    4 月航天科工集團(tuán)發(fā)布“虹云工程”規(guī)劃，計(jì)劃發(fā)射156 顆衛(wèi)星，組建低軌衛(wèi)星網(wǎng)。作為集團(tuán)下屬上市公司，公司是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多掌握宇航級(jí)產(chǎn)品關(guān)鍵核心技術(shù)的高端電子元器件供應(yīng)商，2016 年圓滿完成新一代運(yùn)載火箭、神舟十一號(hào)、天宮二號(hào)等國(guó)家重大工程配套項(xiàng)目，其生產(chǎn)的連接器、微特電機(jī)和高端繼電器性能優(yōu)良，主業(yè)連接器業(yè)務(wù)增速超20%。同時(shí)公司依托軍用技術(shù)優(yōu)勢(shì)，積極開拓海外及民用市場(chǎng)，與華為等國(guó)際知名企業(yè)達(dá)成合作伙伴關(guān)系。
    積極推動(dòng)外延發(fā)展，戰(zhàn)略布局日趨完善。公司2016 年4 月30 日公告收購(gòu)江蘇奧雷光電63.83%股權(quán)，并于同年8 月23 日公告完成。奧雷光電承諾2016 年凈利潤(rùn)900 萬(wàn)元（排除少數(shù)股東后為574.47 萬(wàn)元），實(shí)際完成910萬(wàn)元。2016 年9 月12 日公司公告策劃重大資產(chǎn)重組停牌，2017 年4 月8日公告顯示，公司擬發(fā)行股份并支付現(xiàn)金購(gòu)買林泉機(jī)電部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、航天電機(jī)100%股權(quán)、斯瑪爾特51%股權(quán)、迅達(dá)康實(shí)業(yè)51%股權(quán)及兩家新三板掛牌公司股權(quán)，并發(fā)行股票募集配套資金，公司承諾將在5 月10 日前復(fù)牌。若完成并購(gòu)，公司業(yè)務(wù)范圍有望得到拓展，以進(jìn)一步完善戰(zhàn)略布局。
    資本證券化不斷深入，公司或迎優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。公司是航天科工集團(tuán)旗下，十院下屬唯一上市公司。航天科工集團(tuán)“十三五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)，著力優(yōu)化構(gòu)建集團(tuán)公司管控體系，提升集團(tuán)公司資產(chǎn)證券化水平。目前十院資產(chǎn)證券化率較低。截至2014 年9 月末，十院資產(chǎn)總額為152 億元，凈資產(chǎn)72 億元，所屬單位涉及機(jī)械、電子、電器、化工、冶金等行業(yè)。公司未來(lái)有望獲得十院優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，在增強(qiáng)公司業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。軍費(fèi)增速低于預(yù)期；資產(chǎn)注入進(jìn)度低于預(yù)期；新產(chǎn)品開拓低于預(yù)期等。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)：考慮到公司業(yè)務(wù)整合和資本運(yùn)作的不確定性，我們下調(diào)公司2017/18 年EPS 預(yù)測(cè)至0.70/0.80 元（原預(yù)測(cè)為0.78/0.90元），給予2019 年EPS 0.93 元預(yù)測(cè)。公司目前股價(jià)25.20 元，對(duì)應(yīng)2017/18/19 年P(guān)E 為36/31/27 倍，考慮到國(guó)防信息化發(fā)展趨勢(shì)以及大股東資產(chǎn)注入預(yù)期，維持公司“增持”評(píng)級(jí)