>> 方正證券-快克股份（603203）錫焊設(shè)備龍頭，自動化設(shè)備業(yè)務(wù)快速推進(jìn)-170821
| 上傳日期： |
2017/8/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂娟，于百戰(zhàn) |
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此報告為加密報告 |
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公司是國內(nèi)成立最早、規(guī)模最大的精密焊接設(shè)備龍頭。由于公司產(chǎn)品穩(wěn)定性高、服務(wù)響應(yīng)快，且價格較國外同類產(chǎn)品低，在下游客戶中享有極佳口碑。受益于3C 消費(fèi)電子、汽車電子、新能源鋰電池等下游行業(yè)的持續(xù)高景氣，公司業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，營收及凈利潤保持平穩(wěn)增長。
※ 立足傳統(tǒng)優(yōu)勢，自動化戰(zhàn)略快速推進(jìn)。為滿足下游客戶對生產(chǎn)設(shè)備小型化、集成化和精密化的要求，公司圍繞錫焊傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)，大力拓展工業(yè)自動化業(yè)務(wù)。憑借在精密焊接領(lǐng)域的客戶優(yōu)勢和專業(yè)化優(yōu)勢，自動化設(shè)備業(yè)務(wù)成長迅速，2016年營收近1.2 億元，已成為公司第一大業(yè)務(wù)。自動化設(shè)備定制程度高、工藝更新快，在推動公司營收增長的同時能有效維持公司產(chǎn)品較高的毛利率水平。報告期內(nèi)公司產(chǎn)品綜合毛利率58.50%，維持穩(wěn)定。
※ 新產(chǎn)品儲備充分，業(yè)務(wù)拓展有望實現(xiàn)新突破。公司將研發(fā)創(chuàng)新作為增強(qiáng)公司發(fā)展后勁的重要手段，報告期內(nèi)研發(fā)支出投入 952.90 萬元，較上年同期增加 58.20%，占當(dāng)期營業(yè)收入的5.79%。在加緊開發(fā)激光噴錫焊設(shè)備、高速噴射閥點膠機(jī)等自動化設(shè)備的同時，公司積極布局平板顯示模組設(shè)備。已研發(fā)成功并與客戶達(dá)成試用意向的3D真空貼合機(jī)有望推動公司快速切入面板顯示模組貼合設(shè)備領(lǐng)域，進(jìn)一步打開中長期成長空間。
投資建議：預(yù)計 2017-2019 年歸母凈利潤分別為 1.35、1.69 和2.08 億元，同比增 30.63%、25.51%和 22.72%。對應(yīng) EPS 分別為 1.13、 和1.41 和 1.74 元，對應(yīng) PE 分別為33.23、26.47和 21.57 倍。公司為國內(nèi)錫焊設(shè)備龍頭，充分受益下游行業(yè)高景氣。首次覆蓋，給予推薦評級。
風(fēng)險因素：行業(yè)競爭激化，綜合毛利率下降。
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