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    ※ 產(chǎn)品毛利率企穩(wěn)回升，高研發(fā)投入下中長(zhǎng)期成長(zhǎng)后勁充足。報(bào)告期內(nèi)公司積極開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，隨著新客戶市場(chǎng)快速打開(kāi)，公司設(shè)備類(lèi)產(chǎn)品毛利率企穩(wěn)回升5.35 個(gè)百分點(diǎn)至34.01%。報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)1863.32 萬(wàn)元，同比增幅近200%且超過(guò)2016 年全年水平。高投入下公司研發(fā)成果豐碩，適用于AMOLED 的全自動(dòng)COFBonding、封點(diǎn)膠設(shè)備等研發(fā)項(xiàng)目均已完成，手動(dòng)窄邊框三邊封膠機(jī)等已處于樣機(jī)試制階段，充足的產(chǎn)品儲(chǔ)備將有效增強(qiáng)公司中長(zhǎng)期發(fā)展后勁。
    ※ 擬投資華洋精機(jī)切入視覺(jué)檢測(cè)，打造全系列模組觸控設(shè)備商。擬以自有資金2200 萬(wàn)元收購(gòu)并增資臺(tái)灣工業(yè)視覺(jué)檢測(cè)、視覺(jué)測(cè)量標(biāo)的華洋精機(jī)，交易完成后將持標(biāo)的公司51%股權(quán)，業(yè)績(jī)承諾2018- 2020 年度合計(jì)凈利潤(rùn)不少于 6,000 萬(wàn)元。標(biāo)的公司產(chǎn)品已進(jìn)入國(guó)際及國(guó)內(nèi)一流液晶顯示及觸控屏供應(yīng)鏈，在產(chǎn)品與客戶上均與公司協(xié)同互補(bǔ)。本次收購(gòu)在培育利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的同時(shí)，將有效鞏固公司行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位。
    ※ 行業(yè)高景氣公司優(yōu)勢(shì)突出，地位鞏固即將迎來(lái)收獲期。大陸目前已公告在建或擬建面板項(xiàng)目16個(gè)，總投資超5000 億元，預(yù)計(jì)2017-2019 年顯示面板后段模組設(shè)備年均市場(chǎng)空間達(dá)數(shù)百億元。作為國(guó)內(nèi)平板顯示模組設(shè)備領(lǐng)域產(chǎn)品線最全、行業(yè)積淀最深的上市標(biāo)的，公司在加強(qiáng)新品儲(chǔ)備和客戶拓展后有望重構(gòu)市場(chǎng)格局并進(jìn)入盈利爆發(fā)期。
    投資建議與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸母凈利潤(rùn)分別為1.08、2.02 和2.97 億，對(duì)應(yīng)EPS 為1.51、2.84、4.17 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為34.69、18.45、12.54 倍。公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，優(yōu)先受益行業(yè)高景氣。維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：面板廠商削減投資，客戶拓展不達(dá)預(yù)期。