>> 海通證券-新天科技(300259)公司半年報-智能燃?xì)獗順I(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異,智慧水務(wù),農(nóng)業(yè)快步成長-170822
| 上傳日期： |
2017/8/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
房青，張向偉 |
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實現(xiàn)每股收益0.07 元。毛利率46.58%，同比增2.84pct，期間費用率27.84%，同比增4.65pct。
智能燃?xì)獗碓鲩L&上?？咸夭⒈硗苿訝I收增長，非經(jīng)常損益拖累利潤。2017年上半年，公司營收實現(xiàn)較快增長，主要源于：1）智能燃?xì)獗砑跋到y(tǒng)業(yè)務(wù)營收3666 萬元，同比增長27.02%；2）上?？咸赜?017 年6 月納入合并范圍，貢獻營收1572 萬元。凈利潤下滑主要源于：公司所認(rèn)購華寶信托產(chǎn)品公允價值變動損益致歸母凈利潤減少836 萬元等。
智能燃?xì)獗恚喝A潤、港華合作逐步落地，在手訂單充足。2017 年上半年，公司智能燃?xì)獗順I(yè)務(wù)營收3666 萬元，同比增27.02%。公司已和國內(nèi)第一大燃?xì)饧瘓F華潤50 多家燃?xì)夤具_成業(yè)務(wù)合作，與香港中華煤氣公司旗下30 多家港華燃?xì)夤九抗┴?，并在京津冀地區(qū)煤改氣項目放量使用。訂單方面，未執(zhí)行訂單超3000 萬元。隨著公司在華潤、港華、重慶燃?xì)獾却笾行涂蛻舻拈_拓逐漸深入，我們預(yù)計未來2 年智能燃?xì)獗順I(yè)務(wù)復(fù)合增速有望超過50%。
智能水表：基于NB-IOT 技術(shù)產(chǎn)品已推向市場。2017 年上半年，公司智能水表業(yè)務(wù)營收1.14 億元，同比略降6.88%。公司是智能水表龍頭，行業(yè)市占率在10%左右，去年基于LoRa 無線傳輸技術(shù)的智能抄表系統(tǒng)批量投放市場，進一步增強公司競爭力。2017 年上半年，公司新增50 家水務(wù)公司客戶，為業(yè)務(wù)持續(xù)增長奠定堅實基礎(chǔ)。NB-IOT 方面，公司基于NB-IOT 技術(shù)的智能水表已推向市場，隨著NB 網(wǎng)絡(luò)覆蓋的提升，公司有望顯著受益。結(jié)合智能水表行業(yè)及公司產(chǎn)品推廣來看，我們預(yù)計該業(yè)務(wù)仍將穩(wěn)健增長。
智慧能源信息化：收購肯特，智慧水務(wù)推廣有望提速。智慧水務(wù)領(lǐng)域，公司完成對上海肯特75%股權(quán)的收購，其在電磁流量儀表領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位，有助公司形成完整民用、工商業(yè)智能表、管網(wǎng)計量監(jiān)測的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和智慧水務(wù)完整技術(shù)解決方案，推動智慧水務(wù)業(yè)務(wù)快步成長。智慧農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，公司產(chǎn)品系統(tǒng)已開拓至河北、河南、內(nèi)蒙、新疆、甘肅、貴州、云南、廣西等地區(qū)，勢頭強勁。
智能熱量表：轉(zhuǎn)讓北京樂福能部分股權(quán)，輕裝上陣。2017 年上半年，公司智能熱量表業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收2388 萬元，同比下降8.53%。智能熱量表此前推廣主要依賴國家政府對分戶供熱計量的政策性推動，隨著供熱公司自身對于節(jié)能效益的重視，市場導(dǎo)向型需求預(yù)計將逐步提升，公司為智能熱量表處于行業(yè)第一梯隊，有望充分受益。同時，報告期內(nèi)公司轉(zhuǎn)讓處于虧損的北京樂福能公司部分股權(quán)，后續(xù)不再納入并表范圍。
盈利預(yù)測與投資建議。不考慮其他外延收購情況下，預(yù)計2017-2018 年公司歸屬于母公司所有者凈利潤達到1.49 億元、1.90 億元，每股收益為0.28 元、0.36 元?？紤]到公司近兩年在智能燃?xì)獗眍I(lǐng)域拓展非常順利，業(yè)績增速高于同類公司，給予2018 年35 倍估值，對應(yīng)12.6 元/股，買入評級。
不確定因素。NO-IOT 推進不及預(yù)期，公司智慧能源信息化業(yè)務(wù)推進不及預(yù)期。
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