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    公司 2017 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 25.13 億元，同比增長(zhǎng) 45%，歸母凈利潤(rùn) 3.71 億元，同比增長(zhǎng) 102%。原因在于訂單的大幅增加帶動(dòng)兩大主業(yè)迅猛增長(zhǎng)，2017 年新簽訂 55 億，同比大增 65%。其中 LED 小間距顯示營(yíng)收增長(zhǎng) 62%，文化夜游營(yíng)收增長(zhǎng) 60%。
    公司上半年實(shí)現(xiàn)毛利 40.39%，同比增加 3.38%，主要是夜游經(jīng)濟(jì)營(yíng)收占比提高（毛利 43.09%），以及新增了高毛利的 VR 體驗(yàn)業(yè)務(wù)（毛利78.7%）。
    2. 夜游行業(yè)快速增長(zhǎng)帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)進(jìn)入增長(zhǎng)快車道。
    隨著中國(guó)城市夜景提升、夜游行業(yè)將迎來五年以上高速增長(zhǎng)，公司作為國(guó)內(nèi)夜景照明龍頭企業(yè)搶先布局，技術(shù)、渠道等優(yōu)勢(shì)明顯，將充分受益于行業(yè)高增長(zhǎng)，目前訂單 17.6  億，2017 年全年有望實(shí)現(xiàn)訂單 25-30  億（較去年增 100%-170%）。
    3. LED 小間距市場(chǎng)爆發(fā)，增長(zhǎng)可期。
    LED 小間距市場(chǎng)廣闊，滲透率將快速提升，行業(yè)景氣度高，公司作為行業(yè)龍頭，將繼續(xù)保持產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先的地位，擴(kuò)充小間距應(yīng)用領(lǐng)域，并加強(qiáng)國(guó)內(nèi)外渠道銷售力量，順勢(shì)迎來高增長(zhǎng)，2017 年上半年實(shí)現(xiàn) LED 小間距顯示營(yíng)收增長(zhǎng) 62%，下半年增長(zhǎng)將持續(xù)。
    4.  經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈值大幅改善。
    公 司 2017 年上半年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈值為 7295 萬元，同比增長(zhǎng)158.4%，大幅改善。消除了對(duì)于公司工程項(xiàng)目對(duì)現(xiàn)金流的過多影響，保障公司長(zhǎng)期良性發(fā)展。
    5.  加大研發(fā)投入，支撐公司長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)。
    上半年公司研發(fā)投入總額達(dá) 1.18  億元，同比大增 72%，包括 LED 小間距技術(shù)開發(fā)、顯示控制技術(shù)、LCD  數(shù)字技術(shù)、高亮全息技術(shù)、VR  影院、VR  交互技術(shù)、飛行器培訓(xùn)、虛擬演播廳等前沿應(yīng)用技術(shù)等，支撐公司長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)。
    6.  投資建議：
    考慮到行業(yè)的高速增長(zhǎng)以及公司的龍頭地位，我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年凈利潤(rùn)分別為 12.36/18.49/26.39 億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng) PE 25/17/12X，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    7.  風(fēng)險(xiǎn)提示：
    小間距增速或不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。