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公司緊跟城市亮化行業(yè)機(jī)遇期，大力推進(jìn)夜游經(jīng)濟(jì)。目前，公司夜游經(jīng)濟(jì)區(qū)域布局基本完成，行業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯。報(bào)告期內(nèi)，照明事業(yè)群業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入3.14億元，同比增長(zhǎng)71.58%，毛利率實(shí)現(xiàn)43.91%。截至季報(bào)披露之日，公司2017 年夜游經(jīng)濟(jì)新增訂單5.17 億元，同比增長(zhǎng)387.74%。我們認(rèn)為公司戰(zhàn)略方向明確，搶先布局城市照明并有效整合國(guó)內(nèi)全行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，在技術(shù)、資質(zhì)、渠道方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。隨著國(guó)內(nèi)城市亮化行業(yè)快速發(fā)展，公司夜游經(jīng)濟(jì)相關(guān)業(yè)務(wù)將進(jìn)入發(fā)展快車道。
    ■大規(guī)模訂單新增不斷，文化旅游業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)。文化旅游業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，新增大規(guī)模訂單不斷：遵義土城水秀、荷蘭花海展演中心、武功山地質(zhì)博物館工程、佛山大劇院累計(jì)合同金額達(dá)6852.32 萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)公司文化旅游報(bào)告實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.79 億元、同比增長(zhǎng)99.65%，毛利率36.47%。我們認(rèn)為隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)水平的提高，消費(fèi)升級(jí)已經(jīng)成為確定趨勢(shì)，城市文化旅游需求也將持續(xù)增長(zhǎng)。公司通過打造幸福城市，全面拉動(dòng)“夜游經(jīng)濟(jì)”和“智慧顯示”兩大板塊，為公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面長(zhǎng)期增長(zhǎng)提供充沛動(dòng)力。
    ■小間距行業(yè)維持高景氣，智能顯示板塊業(yè)績(jī)持續(xù)向好。小間距LED市場(chǎng)廣闊，替代空間巨大，行業(yè)維持高景氣度。報(bào)告期內(nèi)公司小間距簽訂訂單3.79 億元，同比增長(zhǎng)33.45%；截至季報(bào)公告日，小間距LE電視訂單實(shí)現(xiàn)4.95 億元，同比增長(zhǎng)54.20%。我們認(rèn)為公司LED 顯示領(lǐng)域具有技術(shù)、渠道以及服務(wù)多重領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，在小間距LED 市場(chǎng)持續(xù)景氣驅(qū)動(dòng)下，公司智慧顯示板塊發(fā)展后勁充沛。
    ■投資建議：買入-A 投資評(píng)級(jí)，買入-A 投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司年2017-2019 年凈利潤(rùn)分別為11.6、16.3、22.6 億元，凈利潤(rùn)增速分別為73.6%、40.7%、38.4%，成長(zhǎng)性突出；首次給予買入-A 的投資評(píng)級(jí)，考慮公司業(yè)務(wù)高速成長(zhǎng)以及行業(yè)龍頭地位，給予2017 年32 倍PE，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為45.76 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，新業(yè)務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。