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公司公告17年中報(bào)業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤3.49-3.86 億，同比增長90%-110%，與一季報(bào)110%的增長勢頭相當(dāng)，略超市場預(yù)期。凈利高增歸因于二：（1）夜游經(jīng)濟(jì)板塊繼一季度的5.17 億新增訂單后，二季度繼續(xù)發(fā)力，新增訂單預(yù)計(jì)達(dá)4.83 億，上半年整體同增>300%，全國“五位一體”的照明布局將盡享景觀照明行業(yè)30%+增速的高景氣度及行業(yè)龍頭的優(yōu)勢傾斜；（2）小間距LED 板塊在國內(nèi)直銷及海外平達(dá)渠道銷售全面鋪開的大背景下，H1 訂單增速達(dá)50%以上，全年預(yù)計(jì)增長60%，且行業(yè)進(jìn)入滲透率跨越5%的加速滲透階段。維持17/18 年凈利11.67/17.73億的預(yù)測，對應(yīng)EPS 為0.72/1.09 元，目標(biāo)價(jià)28.51 元。
    經(jīng)營性現(xiàn)金流預(yù)計(jì)將明顯改善，為投資者對文旅項(xiàng)目EPC&PPP 模式的墊資風(fēng)險(xiǎn)解除疑慮。公司16 年度經(jīng)營性現(xiàn)金流減少明顯，究其原因系文化旅游項(xiàng)目在建設(shè)期內(nèi)存在較大應(yīng)收賬款、回賬周期長，帶來較大現(xiàn)金流壓力，但絕非文旅照明項(xiàng)目本身盈利模式存在資金投入大、資產(chǎn)重的問題，今年隨著收入大幅確認(rèn)及嚴(yán)控新增訂單現(xiàn)金流等方式實(shí)現(xiàn)，現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)將得到全面改善。
    5 億員工持股計(jì)劃規(guī)?？涨埃菁凹瘓F(tuán)近1/6 員工，彰顯分享精神與員工信心。此次員工持股計(jì)劃籌集資金上限為5 億，且由公司自行管理。結(jié)合當(dāng)前市場，無疑表明了一種對公司未來發(fā)展的堅(jiān)定信心，因此我們認(rèn)為當(dāng)下將是新一輪訂單落地、新領(lǐng)域布局、業(yè)績發(fā)酵的起點(diǎn)。
    催化劑：文旅照明領(lǐng)域或迎來大單；海外小間距LED 銷售全面鋪開。
    核心風(fēng)險(xiǎn)：小間距LED 電視競爭格局愈發(fā)激烈。