>> 招商證券-裕同科技（002831）大客戶業(yè)績持續(xù)超預期，邏輯不變動力升級-170823
| 上傳日期： |
2017/8/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
李宏鵬，濮冬燕，鄭愷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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此外 ，蘋果公司預報第四財季營收區(qū)間為490 至520 億美元，使市場對下一財季491 美元的一致預期落于區(qū)間下限，或一定程度上釋放了今年新發(fā)布iPhone 銷售強勁的信號。
2、大客戶放量、產(chǎn)品線拓寬，有望帶動全年消費電子業(yè)務高增長
近年來，公司針對原有消費電子大客戶，在持續(xù)擴展包裝形式的同時，增加包裝內(nèi)容物品類，積極提升包裝產(chǎn)品單值，提升大客戶份額。同時，積極開拓國內(nèi)3C品牌客戶，今年以來VIVO、小米訂單穩(wěn)步推進。我們認為，四季度隨著消費旺季的來臨、以及新一代手機產(chǎn)品的推出帶來大客戶放量，全年公司消費電子業(yè)務增長超預期或是大概率事件。
3、四季度收獲在即，維持“強烈推薦-A”評級。
維持原有觀點：1）公司具有業(yè)內(nèi)領先的產(chǎn)品質(zhì)量體系和供貨能力，全國性產(chǎn)能布局，構(gòu)筑極強競爭壁壘，大客戶優(yōu)勢絕對領先，17~18 年持續(xù)看好新客戶開拓、新一代手機產(chǎn)品放量帶來的高增長預期。2）穩(wěn)步開拓高檔煙酒、大健康、化妝品等新包裝領域，培養(yǎng)未來新的增長極。3）積極提升自動化信息化水平，人均產(chǎn)值提升有望進一步優(yōu)化經(jīng)營效率；4）龍頭企業(yè)具備顯著資源整合優(yōu)勢，進一步打開成長空間。維持盈利預測，預計公司2017～2019 年EPS 分別為2.86、3.68、4.74 元，凈利同比分別增長31%、29%、29%，維持91 元目標價以及“強烈推薦-A”評級。
風險提示：紙張等原材料價格波動風險；客戶集中風險。
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