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    觀點(diǎn)：
    營業(yè)收入與凈利潤(rùn)同向大幅增長(zhǎng)。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣9.29億元，較2016年上半年6.42億元上升44.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.33億元，較2016年上半年的0.51億元同比上升161.75%。凈利潤(rùn)增速同比大幅超過營收增速，公司費(fèi)用控制合理，期間費(fèi)用率同比下降5個(gè)百分點(diǎn)，銷售凈利率上升6個(gè)百分點(diǎn)，有效拉動(dòng)公司ROE上升近9個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力大幅提升。
    壓鑄機(jī)、橡膠注射機(jī)毛利率大幅提升。分業(yè)務(wù)來看，公司產(chǎn)品占比前三的分別是注塑機(jī)（53.59%）、壓鑄機(jī)（35.10%）和橡膠注射機(jī)（4.80%）。報(bào)告期內(nèi)注塑機(jī)毛利率從2016年中報(bào)的34.77%小幅下降至2017年中報(bào)的34.04%。壓鑄機(jī)和橡膠注射機(jī)毛利率分別提升4個(gè)百分點(diǎn)和5個(gè)百分點(diǎn)，一方面公司成本控制合理，另一方面公司產(chǎn)品銷售額大幅增長(zhǎng)同時(shí)，毛利率正向大幅提升顯示公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力得到進(jìn)一步提升。
    公司注塑機(jī)市場(chǎng)占有率在國內(nèi)排名靠前，其最新推出的A5系列產(chǎn)品，大幅提升工廠加工效率和節(jié)能減排效果，得公司2016年推出的大型二板機(jī)器，契合汽配行業(yè)及深腔制品行業(yè)需求，開模力大，合模精度高，受到市場(chǎng)廣泛好評(píng)。公司壓鑄機(jī)行業(yè)市場(chǎng)份額國內(nèi)排名前三，2016年推廣的中小噸位H系列冷室壓鑄機(jī)產(chǎn)品以及全新半固態(tài)鎂合金注射成型機(jī)技術(shù)水平較為先進(jìn)，2017年，壓鑄機(jī)事業(yè)部大力推廣中小噸位H系列冷室壓鑄機(jī)產(chǎn)品。該系列產(chǎn)品屬于DM系列的高端產(chǎn)品，雖然價(jià)格比DM系列壓鑄機(jī)高出10%，但生產(chǎn)效率比DM系列提高10%-15%，配套節(jié)能系統(tǒng)可節(jié)能30%-50%。隨著汽車車身輕量化趨勢(shì)到來，鎂合金注射成型機(jī)的廣泛應(yīng)用幾成定局。根據(jù)中國汽車工程學(xué)會(huì)發(fā)布的《節(jié)能和新能源汽車技術(shù)路線圖》，2020年我國單車用鎂量將達(dá)到15kg，而根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前我國單車用鎂量?jī)H為1.5kg，前者為后者的10倍左右，我們預(yù)計(jì)公司壓鑄機(jī)隨著汽車輕量化持續(xù)推進(jìn)將持續(xù)維持在高需求水平。
    結(jié)論：
    我們預(yù)計(jì)公司2017~2019年?duì)I業(yè)收入分別為20.81億元、28.25億元和36.54億元，凈利潤(rùn)分別為2.52億元、3.08億元和3.94億元，EPS分別為0.58元、0.70元和0.90元，對(duì)應(yīng)PE分別為26X、21X和17X，首次覆蓋，給予"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：銷售不達(dá)預(yù)期、下游行業(yè)景氣度回落