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分季度看，Q2 單季收入8.19 億元，同比增長(zhǎng)19.65%；歸母凈利潤(rùn)2.15億元，同比下降3.33%，主要系去年同期硫化機(jī)確認(rèn)業(yè)績(jī)，非持續(xù)性訂單導(dǎo)致上期利潤(rùn)基數(shù)較大所致。
    同時(shí)公司預(yù)計(jì)前三季度歸母凈利潤(rùn)5.09 億元~6.22 億元，同比變動(dòng)-10%~10%。
    ■模具收入加速增長(zhǎng)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)快速搶占市場(chǎng)。公告顯示，上半年公司輪胎模具業(yè)務(wù)收入12.02 億元，同比增長(zhǎng)20.78%，增速同比去年的5.12%顯著提升；毛利率40.43%，同比下降4.29 個(gè)pct，主要系鋼材原材料價(jià)格明顯上漲所致，但橫向?qū)Ρ?，盈利能力仍明顯強(qiáng)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。公司在海外市場(chǎng)的重要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手韓國(guó)世和2016 年?duì)I業(yè)利潤(rùn)已出現(xiàn)虧損，經(jīng)營(yíng)不善。而公司憑借長(zhǎng)久以來(lái)積累的高端客戶基礎(chǔ)以及卓越的成本控制能力，經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定。由此，模具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局開(kāi)始重塑，公告顯示當(dāng)前公司市占率20%左右，未來(lái)通過(guò)借機(jī)搶占競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手市場(chǎng)份額，公司市占率有望繼續(xù)穩(wěn)步提升。
    ■燃?xì)廨啓C(jī)及鑄造業(yè)務(wù)日益成熟，持續(xù)保持較快增速。上半年燃?xì)廨啓C(jī)零部件業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)44.25%至1.44 億元，重點(diǎn)客戶除GE 外，公告顯示今年在西門子及三菱的收入占比有望提升。同時(shí)公司不斷豐富零部件種類，呈現(xiàn)“由外向內(nèi)”不斷深入核心的趨勢(shì)。鑄造業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)53.8%至1.13 億元，當(dāng)前產(chǎn)能繼續(xù)穩(wěn)步提升，繼鑄造一期、二期項(xiàng)目后，三期工程正在建設(shè)。該兩項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展不斷成熟，合計(jì)收入占比17.38%，同比去年提升3.33 個(gè)百分點(diǎn)。
    ■海外設(shè)廠穩(wěn)步推進(jìn)，豪邁泰國(guó)尤其順利。繼豪邁美國(guó)和豪邁泰國(guó)之后，2016年公司分別投產(chǎn)了豪邁歐洲和豪邁印度，目前進(jìn)展順利，尤其是豪邁泰國(guó)，今年上半年已開(kāi)始盈利，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)604.88 萬(wàn)元。當(dāng)前海外子公司已開(kāi)始配合母公司接單，并積極培育其本地化生產(chǎn)能力，海外業(yè)務(wù)有望加速成長(zhǎng)。
    ■投資建議：預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為0.98 元、1.18 元、1.38 元，本輪原材料上漲周期下，行業(yè)優(yōu)勝劣汰競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司作為盈利水平高且成本把控力強(qiáng)的龍頭廠商，預(yù)計(jì)市占率將進(jìn)一步擴(kuò)張，維持買入-A 評(píng)級(jí)，參考可比公司平均估值，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)24.50 元，對(duì)應(yīng)2017 年25 倍動(dòng)態(tài)市盈率。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格持續(xù)上漲