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報(bào)告期內(nèi)公司基本每股收益0.06 元/股，公司的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為1.67%。
    投資要點(diǎn)：
    空調(diào)電機(jī)高速增長，毛利率小幅下降。報(bào)告期內(nèi)，家電及家居電器電機(jī)板塊營收達(dá)到24.65 億元，同比激增56.57%，半年度產(chǎn)銷量創(chuàng)同期歷史新高。2017 上半年下游行業(yè)景氣度延續(xù)，近6 個月產(chǎn)量均高速增長。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2017 年上半年家用空調(diào)累計(jì)產(chǎn)量7774 萬臺，同比增長35.34%；洗衣機(jī)上半年累計(jì)銷量2985.3 萬臺，同比增長9.94%，下游產(chǎn)銷景氣帶動公司空調(diào)電機(jī)業(yè)務(wù)高速增長。毛利率方面受原材料價(jià)格上升影響而小幅下降。
    傳統(tǒng)旋轉(zhuǎn)電器業(yè)務(wù)收入穩(wěn)健增長，下半年盈利回升值得期待。2017 年上半年，汽車行業(yè)銷售行情景氣，公司旋轉(zhuǎn)電器板塊業(yè)務(wù)收入10.28 億元，同比增長13.55%。報(bào)告期內(nèi)，杰諾瑞實(shí)現(xiàn)凈利潤2517萬元，相比16 年同期2536 萬元小幅下降；佩特來實(shí)現(xiàn)凈利潤1094 萬元，相比16 年同期3505 萬元大幅下降，主要是工廠搬遷導(dǎo)致費(fèi)用增加。搬至常州完成后，公司經(jīng)營成本將顯著降低，后續(xù)盈利能力可繼續(xù)挖潛。
    動力總成低于預(yù)期，運(yùn)營板塊收入高增。動力總成方面，受電池補(bǔ)貼等政策影響，上海電驅(qū)動商用車銷量未達(dá)預(yù)期。上海電驅(qū)動上半年?duì)I業(yè)收入2.09 億元，凈虧損845 萬元，離全年盈利目標(biāo)有較大差距，下半年政策明朗后公司產(chǎn)銷兩旺，下半年有望盈利反轉(zhuǎn)；公司運(yùn)營平臺業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入8271 萬元，同比增長680.88%。目前，公司運(yùn)營平臺車輛超過6000 臺，車型涵蓋公交車、出租車、物流車、通勤車、網(wǎng)約車等各種類型。雖然運(yùn)營板塊尚未盈利，但目前補(bǔ)貼條件下運(yùn)營車輛全周期完成盈利問題不大，同時(shí)運(yùn)營平臺提升公司對主機(jī)廠議價(jià)能力，價(jià)值體現(xiàn)明顯。
    下調(diào)盈利預(yù)測，維持“增持”評級：上半年公司空調(diào)電機(jī)業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，新能源汽車業(yè)務(wù)受行業(yè)影響不達(dá)預(yù)期，謹(jǐn)慎起見我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司17-19 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.29 億元、8.14 億元、9.81 億元（調(diào)整前分別為6.67 億元、8.50 億元和9.88 億元），對應(yīng)EPS 分別為0.27 元、0.34 元、0.41 元/股（調(diào)整前分別為0.28 元、0.36 元和0.42 元/股，目前股價(jià)對應(yīng)PE 分別為26 倍、21 倍和17 倍，維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上升風(fēng)險(xiǎn)，動力總成出貨量不及預(yù)期