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公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9583萬元，銷售費(fèi)用同比增長28.31%，主要是因?yàn)槭⊥馐雏}、工業(yè)鹽銷量增加，導(dǎo)致物流費(fèi)用增加；管理費(fèi)用同比降低50.68%，主要是因?yàn)槁葔A業(yè)務(wù)資產(chǎn)置出后，人工費(fèi)用及停工損失減少。
    2、產(chǎn)銷一體化的地方鹽業(yè)龍頭，大股東持續(xù)增持顯信心
    公司控制云南省主要的鹽業(yè)生產(chǎn)資源，NaCl資源保有儲(chǔ)量為6.44億噸，在省內(nèi)擁有絕對(duì)的資源成本優(yōu)勢。公司積極拓展省外食鹽渠道，穩(wěn)步推進(jìn)電子商務(wù)，與沃爾瑪供應(yīng)商簽訂協(xié)議，為拓展省外市場奠定基礎(chǔ)。年初鹽改政策發(fā)布后，行業(yè)集中度有望提升，公司目前食鹽市占率僅不到4%，提升空間較大。公司大股東去年底以來持續(xù)增持，持股均價(jià)在16.89元/股，彰顯公司對(duì)未來發(fā)展的信心。
    3、天然氣業(yè)務(wù)受益于中緬管道，云南市場前景廣闊 
    公司在原有鹽業(yè)基礎(chǔ)上，拓展進(jìn)入天然氣業(yè)務(wù)，2016年剝離虧損的氯堿資產(chǎn)并置入天然氣業(yè)務(wù)，打造鹽與天然氣雙主業(yè)。云南省天然氣利用程度較低，未來發(fā)展?jié)摿薮?。公司重點(diǎn)開展了12條天然氣支線、3條專線管道項(xiàng)目及2個(gè)應(yīng)急氣源儲(chǔ)備中心和1個(gè)CNG母站項(xiàng)目的建設(shè)，下半年將逐步進(jìn)入建成投產(chǎn)運(yùn)營期。公司作為云南省省級(jí)天然氣發(fā)展平臺(tái)，已經(jīng)與中石油西南管道分公司達(dá)成協(xié)議，將獲得中緬管道的省內(nèi)開口便利和氣源支持。十三五期間，云南天然氣需求巨大并將進(jìn)入快速發(fā)展期，公司天然氣業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)增長趨勢，經(jīng)營效益將穩(wěn)步提升 
    4、投資建議 
    我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為2.54億元、3.04億元和3.74億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.45、0.54、0.67元；目前的股價(jià)13.08元，對(duì)應(yīng)PE分別為29、24.1和19.6倍，首次覆蓋，暫不評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：天然氣業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、鹽業(yè)市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。