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    ◆模具主業(yè)收入增速大幅回升，全年快速增長無虞
    輪胎模具實(shí)現(xiàn)收入12.02 億元，同增20.78%，增速較16 年大幅提升；國內(nèi)市場主要受益于重卡及工程機(jī)械銷量增長，海外乘用車輪胎模具需求良好。目前在手訂單充足，下半年收入有望維持較高增速，全年增長無虞。
    ◆燃機(jī)部件加工、鑄造業(yè)務(wù)持續(xù)高增長，業(yè)務(wù)占比提升
    燃?xì)廨啓C(jī)部件加工收入1.44 億元，同增44.25%，覆蓋GE、西門子、三菱等優(yōu)質(zhì)客戶；鑄造產(chǎn)品收入1.13 億元，同增53.80%。兩項(xiàng)業(yè)務(wù)合計(jì)收入占比提升至17%；公司持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品、新客戶，得益于過硬產(chǎn)品質(zhì)量和可靠工期保障，預(yù)計(jì)未來3 年仍將繼續(xù)保持快速增長。
    ◆毛利率環(huán)比改善，費(fèi)用控制良好
    銷售毛利率為39.02%，同比降低5 個百分點(diǎn)，主要原因是鍛鋼、鑄鋼、生鐵、鋁錠等原材料價格上漲及人工成本提高導(dǎo)致營業(yè)成本大幅增加；分產(chǎn)品方面，輪胎模具毛利率為40.43%，同比下滑4 個百分點(diǎn)，其他產(chǎn)品毛利率為33.27%，同比下滑9 個百分點(diǎn)。第二季度毛利率為40.1%，環(huán)比提高2.3 個百分點(diǎn)，公司通過設(shè)備升級、工藝改進(jìn)、管理提升等方式加強(qiáng)生產(chǎn)環(huán)節(jié)控制，適時增加或減少原材料儲備，下半年毛利率有望繼續(xù)改善。
    公司費(fèi)用控制情況良好，期間費(fèi)用率為8.96%，同比降低0.2 個百分點(diǎn)；其中，銷售費(fèi)用率為1.18%，同比降低0.9 個百分點(diǎn)，主要原因是境外銷售傭金降低；管理費(fèi)用率為6.56%，同比降低0.6 個百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為1.22%，同比增加1.3 個百分點(diǎn)，匯兌損失同比影響約1800 萬元。
    ◆維持買入，目標(biāo)價下調(diào)至25.7 元
    公司受制于原材料價格及人工成本，17 年毛利率預(yù)計(jì)同比下滑，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2017-2019 年凈利潤8.25/10.87/13.34 億元，EPS1.03/1.36/1.67 元，同增15%/32%/23%。維持買入，目標(biāo)價調(diào)至25.7 元。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：全球輪胎模市場需求增速放緩；原材料價格大幅上漲。