>> 國元證券-超圖軟件（300036）國內GIS龍頭，行業(yè)高景氣助力快速增長-170822
| 上傳日期： |
2017/8/24 |
大小： |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
李芬 |
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受并表因素影響，公司三項費用均有較大幅度增加，其中研發(fā)投入約7,770.82萬元，同比增長22.38%。與去年同期相比，公司銷售費用率有所下降，為13.56%，管理費用率、財務費用率及銷售毛利率變化較小，而銷售凈利率則呈上升趨勢，為6.10%。
國際領先的GIS軟件與服務提供商，2017上半年公司進行了SuperMapGIS 9D系列產(chǎn)品的研發(fā)并發(fā)布Beta版，在大數(shù)據(jù)、三位、云計算和移動GIS等方面都有較大增強，進一步提升公司產(chǎn)品競爭力。而在不動產(chǎn)登記數(shù)據(jù)整合建庫領域，公司通過持續(xù)研發(fā)投入，借助先發(fā)優(yōu)勢，成功中標內江市1500萬元項目、煙臺中心城區(qū)2300萬元項目等多個千萬級別訂單。此外，借助“一帶一路”政策東風，公司進一步加強對國際市場的開拓，以產(chǎn)品技術培訓、研討會等多種形式提高公司知名度。公司孫公司地圖慧發(fā)布行業(yè)應用2.0內測版，支持大數(shù)據(jù)展示及功能模塊任意擴展，客戶量遍及物流、家電、保險、通信、能源、連鎖、零售等多個行業(yè)和領域。
收購上海數(shù)慧，完善超圖2.0業(yè)務架構,目前，公司圍繞超圖2.0“內生外延雙輪驅動”發(fā)展戰(zhàn)略，目前已經(jīng)形成以超圖軟件為核心、南京國圖、北京安圖、超圖數(shù)據(jù)等子公司為分支，GIS基礎平臺軟件、GSI行業(yè)應用軟件、GIS云與大數(shù)據(jù)和國際業(yè)務四大業(yè)務板塊齊頭并進的良好勢頭。本次成功收購國內規(guī)劃信息化領域龍頭企業(yè)——上海數(shù)慧，有利于進一步完善公司業(yè)務布局并搶占城鎮(zhèn)化、多規(guī)合一等市場機遇，擴大公司產(chǎn)品市場應用領域，實現(xiàn)雙方優(yōu)勢互補，發(fā)揮協(xié)同效應。
不動產(chǎn)登記市場方興未艾，公司發(fā)展前景廣闊,去年是不動產(chǎn)登記制度的“落地”年，公司充分抓住重大機遇，完成對南京國圖和北京安圖的收購，完善公司不動產(chǎn)登記業(yè)務平臺戰(zhàn)略，參與到了800多個縣市地區(qū)的發(fā)證項目，成功領先市場份額。根據(jù)政府已公布的招投標項目顯示，今年不動產(chǎn)登記重點在數(shù)據(jù)整合業(yè)務上。公司依托去年建立的市場領先優(yōu)勢，在持續(xù)服務發(fā)證階段獲取客戶基礎上，不斷開發(fā)新客戶及新業(yè)務。并且，隨著未來房產(chǎn)土地等資產(chǎn)類的登記逐步完成，國家將推進自然資源類型的不動產(chǎn)登記，公司在不動產(chǎn)登記市場仍然有巨大市場空間。除不動產(chǎn)登記業(yè)務外，公司在報告期內還迎來了包括農村建設用地調查項目、自然資源確權登記項目試點啟動、第三次全國土地調查項目國家級試點啟動在內的重大機遇，更將對公司未來業(yè)績產(chǎn)生積極影響。
盈利預測和估值：
我們預測2017-2019年公司凈利潤為1.92億元、2.65億元、3.64億元，對應EPS為0.42元、0.59元、0.81元，對應PE為42倍、31倍、22倍，給予“增持”評級。
風險提示：
國土三調規(guī)模及推進不及預期、項目有效管理風險、應收賬款壞賬、投資并購不達預期等。
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