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受到二季度客戶結(jié)構(gòu)變化（國(guó)產(chǎn)機(jī)客戶占比提升）以及原材料電芯漲價(jià)的影響，二季度毛利率有所下滑，但整體營(yíng)收及凈利潤(rùn)同比仍保持高速成長(zhǎng)。
    “單極驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)為“多極驅(qū)動(dòng)”，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間不斷打開
    公司成長(zhǎng)邏輯由原來的“單極驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)為“多極驅(qū)動(dòng)”：除蘋果這一大客戶外，公司的國(guó)產(chǎn)手機(jī)客戶從16 年下半年開始起量，17 年上半年增長(zhǎng)明顯，是上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要拉動(dòng)力；筆記本電腦方面，已經(jīng)正式切入大客戶的筆記本電腦電池業(yè)務(wù)；新能源動(dòng)力電池持續(xù)投入，與廣汽、吉利、北汽等車廠都在積極接洽和認(rèn)證，并已在部分車型形成正式銷售。
    盈利預(yù)測(cè)與估值
    我們預(yù)計(jì)公司17~19 年EPS 分別為1.98/2.70/3.32 元/股，按最新收盤價(jià)計(jì)算對(duì)應(yīng)2017-2019 年P(guān)E 估值分別為27.10/19.93/16.18X。手機(jī)電池業(yè)務(wù)將貢獻(xiàn)公司1~2 年內(nèi)主要成長(zhǎng)動(dòng)力，而筆記本與動(dòng)力電池打開了公司更長(zhǎng)期的成長(zhǎng)空間。我們看好公司短期業(yè)績(jī)彈性與中長(zhǎng)期發(fā)展空間，給予公司“買入”評(píng)級(jí)，繼續(xù)推薦。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    行業(yè)景氣度下滑的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅上升的風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)滲透不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格快速下滑的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。