久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

預(yù)計(jì)17-19年EPS分別為2.10/2.28/2.48元，繼續(xù)維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    評(píng)論：
    1、業(yè)績(jī)符合預(yù)期，主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)平穩(wěn)
    公司作為汽車零部件巨頭，業(yè)務(wù)覆蓋廣泛，配套客戶優(yōu)質(zhì)，龍頭地位穩(wěn)固。在上半年汽車行業(yè)增速下滑的前提下（汽車銷量增速4.2%），公司營(yíng)收增速（11.5%）依然高于行業(yè)平均（在核心配套上汽大眾、一汽大眾同比負(fù)增長(zhǎng)前提下），主要得益于國(guó)內(nèi)自主品牌高速增長(zhǎng)和海外業(yè)務(wù)帶動(dòng)，自主品牌方面，17H1上汽乘用車（111.9%）和吉利汽車（84.3%）均保持高增速，成為拉動(dòng)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力；上半年海外業(yè)務(wù)保持14.8%增速，公司積極推進(jìn)核心業(yè)務(wù)國(guó)際化，延峰完成對(duì)安道拓重組后成為全球最大的汽車內(nèi)飾公司，未來(lái)有望發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步擴(kuò)展海外市場(chǎng)。
    公司17H1凈利潤(rùn)32.3億（+5.5%），分業(yè)務(wù)來(lái)看，凈利潤(rùn)核心來(lái)源于內(nèi)外飾件（14.4億，+10.1%）和功能件（11.5億，+3.1%），而電子電器件增速最快（3.4億，+20.0%），彰顯公司在汽車電子板塊布局。毛利率方面，公司上半年整體毛利率提升0.25%，盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。上半年現(xiàn)金流量同比有所下滑，主要原因是部分貸款結(jié)算周期影響所致。
    2、下半年汽車銷量有望回升，主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)無(wú)憂
    公司作為國(guó)內(nèi)汽車零部件龍頭，客戶資源覆蓋面廣且結(jié)構(gòu)完善，從17年1-7月汽車銷量來(lái)看，因受到上半年購(gòu)置稅退坡等因素影響，銷量低于預(yù)期，主要配套車企銷量累計(jì)同比增速-0.13%，而從7月銷量來(lái)看明顯回暖（同比6.14%）。我們認(rèn)為隨著下半年汽車行業(yè)增速回暖，將帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    3、繼續(xù)推進(jìn)三級(jí)化發(fā)展戰(zhàn)略，打造汽車零部件國(guó)際化巨頭
    2017年，公司繼續(xù)圍繞：“零級(jí)化、中性化、國(guó)際化”的戰(zhàn)略發(fā)展。
    零級(jí)化方面：加快在智能駕駛、新能源汽車驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)等核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓展。其一是持續(xù)加大在智能駕駛主動(dòng)感應(yīng)系統(tǒng)（ADAS）的投入；其二完成驅(qū)動(dòng)電機(jī)、電機(jī)控制器等系列產(chǎn)品研發(fā)。
    中性化方面：主動(dòng)開拓國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，進(jìn)一步完善客戶結(jié)構(gòu)。其一是進(jìn)一步拓展自主品牌，日韓系等外部客戶；其二繼續(xù)尋求與國(guó)際整車企業(yè)合作發(fā)展機(jī)會(huì)。
    國(guó)際化方面：一是以延鋒內(nèi)飾公司為代表的汽車內(nèi)飾業(yè)務(wù)；二是以華域科爾本施密特鋁技術(shù)有限公司為代表的輕量化鑄鋁業(yè)務(wù)；三是上海實(shí)業(yè)交通電器有限公司的搖窗機(jī)業(yè)務(wù)在美國(guó)的生產(chǎn)基地已順利投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)美國(guó)通用的批產(chǎn)供貨。 
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí) 
    公司作為國(guó)內(nèi)汽車零部件巨頭，繼續(xù)圍繞"零級(jí)化、中性化、國(guó)際化"戰(zhàn)略發(fā)展，有望打造汽車零部件國(guó)際化巨頭，凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為2017-2019分別為：66、72、78億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為：2.10元、2.28元、2.48元，對(duì)應(yīng)的PE分別為10.1X、9.3X、8.5X。維持"強(qiáng)烈推薦-A"的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 汽車銷量不及預(yù)期。