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分產(chǎn)品來(lái)看，1H17公司消費(fèi)類(lèi)電腦及通訊產(chǎn)品收入同比降6.8%，占比為50%，上半年傳統(tǒng)淡季符合預(yù)期，A客戶新產(chǎn)品還未量產(chǎn)出貨。信息存儲(chǔ)及汽車(chē)電子產(chǎn)品收入同比增22.0%，占比為48%，成為上半年重要增量。毛利率和凈利率分別同比提升6.8和3.2個(gè)百分點(diǎn)，主要得益于自動(dòng)化水平的提高和生產(chǎn)工藝的改進(jìn)。 
    3Q大客戶新產(chǎn)品量產(chǎn)出貨，業(yè)績(jī)展望積極。公司預(yù)計(jì)2017年1-9月凈利潤(rùn)為3.2-4.0億，增速為20%-50%。取中值計(jì)算，3Q單季凈利潤(rùn)將達(dá)到1.9億，增速55%。3Q開(kāi)始配套大客戶OLED版手機(jī)的新產(chǎn)品將開(kāi)始量產(chǎn)出貨，單機(jī)價(jià)值量同比有3倍以上提升，將大幅提振下半年業(yè)績(jī)，同時(shí)威博精密將從8月開(kāi)始并表，2017年承諾凈利潤(rùn)3.3億，預(yù)計(jì)將顯著增厚公司業(yè)績(jī)。 
    收購(gòu)?fù)┏晒Σ季纸饘偌鳛榈诙鲩L(zhǎng)點(diǎn)，汽車(chē)電子有望接力成為第三增長(zhǎng)點(diǎn)。1）威博主要客戶為OV等國(guó)內(nèi)一線廠商，伴隨市場(chǎng)份額持續(xù)向領(lǐng)導(dǎo)品牌集中，威博業(yè)績(jī)有望伴隨大客戶一起快速成長(zhǎng)。上市后公司產(chǎn)能將快速擴(kuò)展，CNC機(jī)臺(tái)預(yù)計(jì)從16年底1700臺(tái)增加至17年3000臺(tái)以上，威博為客戶配套產(chǎn)品也將逐漸從金屬小件擴(kuò)展到金屬后蓋和中框。威博的金屬件業(yè)務(wù)將成為公17-18年重要的增長(zhǎng)動(dòng)力；2）公司新能源汽車(chē)車(chē)間已經(jīng)基本建設(shè)完成，3Q起為T(mén)客戶配套供應(yīng)的新產(chǎn)品將陸續(xù)量產(chǎn)出貨，同時(shí)還有新產(chǎn)品在打樣、試產(chǎn)，明后年將貢獻(xiàn)重要業(yè)績(jī)?cè)隽俊?nbsp;
    內(nèi)生+外延，業(yè)績(jī)迎來(lái)快速增長(zhǎng)期，維持"增持"評(píng)級(jí)：公司17年業(yè)績(jī)將顯著受益于A客戶新機(jī)型技術(shù)創(chuàng)新拉動(dòng)配套功能性材料產(chǎn)品單價(jià)顯著提升。收購(gòu)?fù)┖?，公司將從功能件擴(kuò)充到精密金屬件，產(chǎn)品、客戶和技術(shù)具有明顯協(xié)同效應(yīng)和互補(bǔ)作用。中長(zhǎng)期看，公司已切入特斯拉供應(yīng)鏈，汽車(chē)電子有望接棒消費(fèi)電子，助力公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。預(yù)計(jì)2017-2019年EPS分別為0.92、1.64和2.00元（不考慮配套融資），對(duì)應(yīng)估值為45、25、21xPE，維持"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示:A客戶新品銷(xiāo)售不及預(yù)期、整合效果不及預(yù)期