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    公司2017上半年實(shí)現(xiàn)綜合毛利率14.19%，較去年同期提升0.84%。Q1、Q2毛利率分別同比提升-3.04%、2.57%，Q1毛利率下滑主要系上年Q1"營改增"還未實(shí)行、基數(shù)較高所致；路橋工程施工業(yè)務(wù)、養(yǎng)護(hù)工程施工業(yè)務(wù)毛利率分別為13.76%、13.38%，同比提升0.56%、-12.24%，養(yǎng)護(hù)工程施工業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)較大幅度下滑。 
    公司2017上半年凈利率為6.12%，較去年同期降低0.62%，凈利率降低主要源于稅金及附加占比、資產(chǎn)減值損失占比提升所致。管理費(fèi)用占比同比減少3.02%，主要系收入增長較快、費(fèi)用相對(duì)固化所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用占比同比下降0.52%，主要原因是2016年度BT項(xiàng)目資金收回、2017年度確認(rèn)未確認(rèn)融資收益少于去年同期。2017H1公司營業(yè)稅金及附加占比較去年同期增長3.74%。 
    公司2017年上半年的資產(chǎn)減值損失占比為0.57%，較上年同期增長2.10%，主要是由于公司應(yīng)收賬款有所增加所致。 
    公司2017年上半年每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為0.11元，較去年同期由負(fù)轉(zhuǎn)正并增加0.19元，主要由于公司預(yù)收款增加所致。 盈利預(yù)測與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2017-2019年的EPS分別為0.55元、0.77元、0.94元，對(duì)應(yīng)的PE分別為14.7倍、10.5倍、8.6倍，維持公司"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行、原材料價(jià)格上升、訂單落地不及預(yù)期