>> 中銀國際-石基信息（002153）線下全業(yè)態(tài)系統(tǒng)控局，支付平臺交易額快速增長-170825
| 上傳日期： |
2017/8/25 |
大小： |
494KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎買入 |
作者： |
吳硯靖，宋彬 |
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維持謹慎買入評級，目標價格26.63元。
事件
石基信息公布了2017年半年報。2017年1-6月，合計實現(xiàn)營收12.2億元，同比增長16.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.83億元，同比增長3.87%。
點評
酒店業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，線下全業(yè)態(tài)系統(tǒng)控局者。公司作為國內酒店信息化龍頭廠商，酒店客戶總數(shù)超1.2萬家，五星級以上酒店占有率90%以上。旗下西軟、廣州萬迅和航信華儀，在中、低星級市占率不斷提高。通過Infrasys、正品貴德和思迅布局餐飲信息化領域，目前餐飲客戶中高端、連鎖餐飲超1萬家，大眾餐飲超15萬家，行業(yè)領先。通過參股、控股思迅、科傳、富基和長益實現(xiàn)了零售客戶超30萬家，規(guī)?；闶劭蛻?0%以上的市占率。
報告期內，酒店信息系統(tǒng)業(yè)務實現(xiàn)收入4.32億元，同比增長24.22%，毛利率同比增加 8.49個百分點至88.74%，仍為公司利潤主要貢獻者。餐飲及商業(yè)流通信息系統(tǒng)分別實現(xiàn)營業(yè)收入0.49億元和1.48億元，分別同比下降6.87%和5.61%。公司綜合毛利率同比提升0.85個百分點至45.97%。
股權激勵費用高企，期間費用率提升。報告期內，公司期間費用率為32.55%，同比增加了5.69個百分點。其中，管理費用率同比提升2.47個百分點至24.62%，主要受2016年10月起實施的股權激勵費用及中介費用影響；受利息收入減少的影響，財務費用率同比提升2.38個百分點至-1.47%。
暢聯(lián)推進順利，支付平臺系統(tǒng)大有可為。直連技術顯著提升酒店預訂入住等環(huán)節(jié)體驗，傭金費率遠遠低于OTA。報告期內，暢聯(lián)繼續(xù)推進直連在集團/酒店與多種類型渠道合作中的應用，新增國內外渠道3個，新增國內外集團客戶8個。公司收單一體化支付系統(tǒng)PGS有效提高線下付款效率，報告期內，PGS業(yè)務新開通酒店45家，酒店用戶合計1,105 家。
石基支付平臺處理微信支付、支付寶等支付交易總金額超過160億元人民幣，隨著公司支付平臺持續(xù)推廣及第三方支付比例不斷提升，該業(yè)務帶來的傭金收入具備巨大潛力及彈性。
布局新一代酒店信息管理系統(tǒng)，持續(xù)完善大數(shù)據(jù)生態(tài)。公司在大數(shù)據(jù)和云計算方面持續(xù)投入，通過收購Hetras、控股Snapshot、RRSA開發(fā)云PMS以及數(shù)據(jù)平臺等，報告期內業(yè)務均順利推進，持續(xù)完善公司的大數(shù)據(jù)生態(tài)，數(shù)據(jù)變現(xiàn)可期。
盈利預測及評級： 預計2017-2019年每股收益分別為0.40元、0.44元、0.51元，維持謹慎買入評級，目標價為26.63元。
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