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公司預(yù)計(jì)，2017 年1-9 月份，公司的凈利潤(rùn)為1.46 億元至1.76 億元，同比增長(zhǎng)50%-80%。主要原因是民爆行業(yè)回暖，鋰產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)。
    民爆、鋰業(yè)都呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司已形成民爆和鋰產(chǎn)業(yè)雙主業(yè)運(yùn)行的產(chǎn)業(yè)布局，上半年，兩大板塊都呈現(xiàn)出高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中，民爆生產(chǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了4.05 億收入，同比增長(zhǎng)32.67%，占公司營(yíng)業(yè)收入的40%左右，民爆生產(chǎn)的毛利率穩(wěn)定在50%以上。
    爆破業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)收入2.37 億，同比增長(zhǎng)63.76%，占營(yíng)業(yè)收入的23%，民爆業(yè)務(wù)的毛利率上升6.20%，達(dá)到了36.45%；爆破業(yè)務(wù)集團(tuán)大項(xiàng)目開(kāi)發(fā)進(jìn)展迅速，上半年共開(kāi)發(fā)項(xiàng)目50 余個(gè)。
    煤炭、礦業(yè)的復(fù)蘇為民爆行業(yè)的回暖創(chuàng)造了有利的環(huán)境，公司利用這一機(jī)遇搶占市場(chǎng)，并購(gòu)山西金恒，進(jìn)一步提升了公司的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率；并通過(guò)收購(gòu)澳大利亞西科公司股權(quán)，完成對(duì)澳大利亞市場(chǎng)的布局。
    鋰業(yè)務(wù)，公司搶抓鋰鹽市場(chǎng)機(jī)遇，通過(guò)對(duì)上游礦產(chǎn)原料、下游客戶資源的有效整合，銷售量較去年同期有所增加。報(bào)告期，鋰業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.82 億，同比增長(zhǎng)33.70%，貢獻(xiàn)了27%的營(yíng)收。
    鋰鹽市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。當(dāng)前，鋰鹽需求隨著新能源汽車穩(wěn)步增長(zhǎng)而逐步釋放，尤其是氫氧化鋰受益于動(dòng)力鋰電池高鎳三元材料的發(fā)展趨勢(shì)，需求增速更勝一籌；與此同時(shí)，因供給增長(zhǎng)有限，鋰鹽價(jià)格也將保持強(qiáng)勢(shì)。鋰鹽市場(chǎng)規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)張。
    鋰鹽業(yè)務(wù)后勁十足。在新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展良好的背景下，公司將鋰產(chǎn)業(yè)作為第二產(chǎn)業(yè)進(jìn)行打造，還將不斷加大投入以做大做強(qiáng)鋰產(chǎn)業(yè)。公司雅化鋰業(yè)和香港國(guó)際作為鋰產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)拓展和投資的平臺(tái)，下屬公司興晟鋰業(yè)、四川國(guó)理?yè)碛?.2萬(wàn)噸氫氧化鋰及6000 噸碳酸鋰等鋰鹽產(chǎn)能，是國(guó)內(nèi)氫氧化鋰龍頭企業(yè)之一。由于，公司訂購(gòu)的澳洲鋰礦在4 月中下旬才到貨，公司鋰鹽的產(chǎn)銷量增長(zhǎng)和盈利能力在上半年釋放的并不充分。我們預(yù)計(jì)，隨著公司上游資源保障度提升、產(chǎn)銷的增長(zhǎng)，將進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)鋰鹽業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
    軍工、新材料、投資等業(yè)務(wù)也有積極貢獻(xiàn)。公司還持有高爭(zhēng)民爆333 萬(wàn)股（市值近1 億），并持有擬IPO 公司金奧博25.47%股權(quán)（該公司2017 年上半年凈利潤(rùn)達(dá)3513 萬(wàn)元）。報(bào)告期，公司共實(shí)現(xiàn)投資收益2354 萬(wàn)元（其中對(duì)聯(lián)營(yíng)、合營(yíng)公司的投資收益1957 萬(wàn)元）。
    盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)估公司2017 年和2018 年歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為3.94 億元和4.92 億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前公司股價(jià)的PE 水平為35.7 倍和28.6 倍。我們期待公司仍在鋰行業(yè)營(yíng)收等方面能有更大的突破，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示事件：鋰價(jià)與鋰原料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，安全生產(chǎn)與環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)等。