>> 光大證券-巨化股份（600160）受益行業(yè)景氣，業(yè)績大增10倍-170825
| 上傳日期： |
2017/8/27 |
大?。?/td>
| 942KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
裘孝鋒，陳冠雄 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
雖然制冷劑價格在回調(diào)，但我們認為制冷劑的價格不可能回到16 年的水平：第二代R22配額生產(chǎn)，但是下游空調(diào)、冰箱的產(chǎn)量和出口量都在大幅增長，供需格局好轉；環(huán)保政策導致的產(chǎn)能收縮預期只會越來越大，第三代歐美已經(jīng)開始淘汰，發(fā)展中國家最遲從2024 年開始減產(chǎn)。
2．氯堿版塊重點突破PVDC 系列產(chǎn)品，商務部裁定日本進口的PVDC反傾銷成立，將對株式會社吳羽等征收47.1%的反傾銷稅，PVDC 漲價預期提高。目前公司PVDC 名義產(chǎn)能3.8 萬噸，居國內(nèi)行業(yè)第一，世界第三，未來規(guī)劃PVDC 產(chǎn)能為100kt/a，漲價將為公司創(chuàng)造良好的經(jīng)濟效益。
3．含氟聚合物、燒堿、己內(nèi)酰胺盈利能力大幅改善，增厚公司業(yè)績。上半年含氟聚合物出廠均價為46310 元/噸，同比上漲38.74%，實現(xiàn)營收4.99 億；上半年基礎化工產(chǎn)品價格同比上漲31.5%，基礎化工產(chǎn)品實現(xiàn)營收6.86 億；公司有己內(nèi)酰胺年產(chǎn)能15 萬噸，上半年石化產(chǎn)品出廠均價格在12458 元/噸，同比大增48.58%，實現(xiàn)營收6.7 億。
4．未來幾年產(chǎn)業(yè)轉移帶來的國內(nèi)12 寸晶圓廠的大力建設，國內(nèi)對濕電子化學品和氣體的需求會大增，國產(chǎn)化必然將給本土企業(yè)帶來巨大機會。公司全資子公司凱圣公司在濕電子化學品方面布局，博瑞電子進入電子特氣領域，未來必將受益于集成電路產(chǎn)業(yè)向國內(nèi)的轉移。
◆投資評級：
下半年環(huán)保趨嚴形式下，化工品價格有望維持在高位，預計公司17-19年EPS 為0.58、0.63、0.69 元，給予“增持”評級。
◆風險提示：
產(chǎn)品價格大幅下滑；環(huán)保力度不達預期。
|
|
