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公司同時預計2017 年前三季度凈利潤同比大幅增長。
    制冷劑價格同比大漲是業(yè)績改善主因
    報告期內，公司制冷劑銷售均價為18500 元/噸，同比上漲40.8%（浙江地區(qū)R22/R134a/R410a 均價分別為1.37/2.74/3.78 萬元，同比分別上漲53%/47%/119%），實現(xiàn)銷量8.81 萬噸，同比略降2.4%，公司制冷劑業(yè)務實現(xiàn)營收16.30 億元，同比增長37.5%，帶動公司綜合毛利率同比增10.3pct至20.6%。
    其他主營業(yè)務不同程度改善
    2017 上半年，公司氟化工原料/基礎化工產(chǎn)品/石化材料/含氟聚合物材料/食品包裝材料分別實現(xiàn)銷量23.4/42.3/5.4/1.1/3.2 萬噸，銷售均價分別為2949/1622/12458/46310/9678 元/噸，同比上漲21.4%/31.4%/48.6%/38.7%/10.5%，實現(xiàn)營收6.9/6.9/6.7/5.0/3.1 億元，同比增39%/39%/44%/22%/17%，亦對業(yè)績有所助益。電子化學材料實現(xiàn)銷量1.07 萬噸，同比降49%，實現(xiàn)營收0.6 億元，同比降35%。
    制冷劑整體預計維持較高景氣
    6 月以來，制冷劑下游空調等生產(chǎn)進入淡季，加之前期部分產(chǎn)能復產(chǎn)，價格有所回落。目前R22/R134a/R410a 浙江市場報價分別為1.35/2.25/3.00萬元/噸，較前期高點分別下降19.4%/29.7%/52.0%，但仍較去年同期上漲40%/13%/69%，維持相對高位。隨著第四批中央環(huán)保督察組進駐，浙江、山東等地裝置開工受限，制冷劑產(chǎn)品仍有望維持高盈利。
    維持“買入”評級
    巨化股份是國內氟化工行業(yè)的龍頭企業(yè)，制冷劑景氣階段性回升有助于公司業(yè)績改善，且公司新一代制冷劑產(chǎn)能陸續(xù)釋放；新材料及電子化學品業(yè)務持續(xù)推進，將構成公司未來業(yè)績增長點。我們維持公司2017-2019 年EPS 分別為0.41、0.47、0.53 元的預測，維持“買入”評級。
    風險提示：下游需求下滑風險、新項目進度低于預期風險。