>> 中銀國際-巨化股份（600160）中報預(yù)告符合預(yù)期，制冷劑較高盈利將延續(xù)-170714
| 上傳日期： |
2017/7/14 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
余嫄嫄 |
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維持買入評級。
事件
公司發(fā)布中期業(yè)績快報，2017年1-6月實現(xiàn)營收64.93億元，同比增長30.89%，歸母凈利潤5.26億元，同比增長978.48%。
點評
1.中報基本符合預(yù)期。報告期內(nèi)公司業(yè)績大幅提升，主要是受益于經(jīng)濟企穩(wěn)、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)、化工安全環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)以及下游需求回升等有利影響，公司多個產(chǎn)品價格大幅上漲，產(chǎn)銷狀況良好，實現(xiàn)增收增利。其中報告期內(nèi)制冷劑產(chǎn)品均價為18,500元/噸，同比上漲40.81%，含氟聚合物材料產(chǎn)品均價46,310元/噸，同比上漲38.74%，石化材料均價12,458元/噸，同比上漲48.58%，其他電子化學(xué)品、基礎(chǔ)化工品等有不小漲幅，帶來業(yè)績增長。
2.制冷劑價格有所回落，但高盈利仍將持續(xù)。進(jìn)入六月份后，制冷劑下游空調(diào)等生產(chǎn)進(jìn)入淡季，加上開工率有一定回升，制冷劑價格較五月份有所回落。但我們認(rèn)為，在環(huán)保持續(xù)趨嚴(yán)，行業(yè)供需持續(xù)改善的環(huán)境下，制冷劑價格在淡季仍將維持相對高位，公司為國內(nèi)制冷劑行業(yè)絕對龍頭，擁有各類制冷劑產(chǎn)品產(chǎn)能28萬噸，為行業(yè)供需向好最大受益者，較高盈利將持續(xù)。
3.新材料與電子化學(xué)品業(yè)務(wù)值得期待。公司于2016年增發(fā)募投多個項目，包括10kt/a PVDF項目、 23.5kt/a含氟新材料項目（二期）、高純電子氣體項目（一二期）等。募投項目技術(shù)壁壘高，盈利能力較強，全面投產(chǎn)后預(yù)計將增加收入超過26億元，毛利潤超過8.6億元。
4.盈利預(yù)測。
我們預(yù)計2017-2019年每股收益分別0.46元、0.43元和0.52元。當(dāng)前股價對應(yīng)市盈率分別為25.57、27.35、22.62倍，維持買入評級。
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