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公司業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)，其中數(shù)據(jù)采集設(shè)備增長(zhǎng)47.99%，數(shù)據(jù)應(yīng)用及系統(tǒng)解決方案增長(zhǎng)65.71%。主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為54.36%，較上年同期下降0.02%，其中數(shù)據(jù)采集設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率51.99%，較上年同期下降1.04%，數(shù)據(jù)應(yīng)用及系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)毛利率64.23%，較上年同期增長(zhǎng)3.54%。
    ■ 國(guó)家政策支持，市場(chǎng)需求不斷提升。國(guó)家對(duì)基建的持續(xù)投入以及相關(guān)政策的支持，使得行業(yè)需求不斷提升，技術(shù)也不斷革新，高精度GNSS接收機(jī)在測(cè)繪行業(yè)中的應(yīng)用滲透率得到不斷提升。預(yù)計(jì)2020 年中國(guó)高精度衛(wèi)星導(dǎo)航定位應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到215.30 億元。公司作為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，在保持已有產(chǎn)品快速增長(zhǎng)的同時(shí)，積極拓展高精度衛(wèi)星導(dǎo)航的應(yīng)用市場(chǎng)，具有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?br>    ■研發(fā)、營(yíng)銷、品牌三大優(yōu)勢(shì)并舉，鑄就市場(chǎng)壁壘。公司目前已經(jīng)建立了完備的自主創(chuàng)新能力研發(fā)體系，堅(jiān)持以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向的研發(fā)模式，上半年研發(fā)共計(jì)投入3,107.53 萬元，同比增長(zhǎng)57.21%。同時(shí)，公司把握國(guó)家北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展黃金期，完成了全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的布局，形成了直銷、經(jīng)銷并重的渠道體系。作為國(guó)內(nèi)少數(shù)能夠?yàn)榭蛻籼峁└呔刃l(wèi)星導(dǎo)航定位應(yīng)用解決方案的企業(yè)之一，品牌優(yōu)勢(shì)明顯。
    ■ 盈利預(yù)測(cè)及投資建議：公司通過技術(shù)創(chuàng)新與市場(chǎng)開拓能力建設(shè)，逐步實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品聚焦發(fā)展，核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。預(yù)計(jì)公司2017 年-2019 年?duì)I收分別為7.10 億元、10.47 億元和14.73 億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.38 億元、1.81 億元和2.27 億元，EPS 分別為1.16 元、1.52元和1.91 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE 為43 倍、33 倍和26 倍，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    ■ 風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，下游需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。