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不良貸款率0.86%，較上年末和一季度末減少0.01 個(gè)百分點(diǎn)。凈息差1.87%，較上季度增加0.04 個(gè)百分點(diǎn)。
    點(diǎn)評：
    不良率下降，資產(chǎn)質(zhì)量向好。南京銀行一直是上市銀行中不良貸款率最低的一家，截至上半年末，不良貸款率0.86%，較一季度末減少0.01 個(gè)百分點(diǎn)，是繼連續(xù)三季度不良率持平后，不良率首次下降。撥備覆蓋率較上季度末上升0.77 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到450.19%。同時(shí)正常類、關(guān)注類、次級類、可以類貸款遷徙率均較年初大幅度下降。資產(chǎn)質(zhì)量不斷向好。
    凈息差環(huán)比改善。一季度凈息差環(huán)比下降0.33 個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致利息凈收入大幅下滑。二季度凈息差環(huán)比改善，提升0.04 個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到1.87%。南京銀行資產(chǎn)調(diào)整較為迅速，二季度息差企穩(wěn)。
    規(guī)模增速放緩，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。截至上半年末，南京銀行總資產(chǎn)規(guī)模11328 億元，同比增長12%，環(huán)比增長1%。而去年資產(chǎn)規(guī)模較前年（2015 年）同比增長了32%，今年一季度資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增長6%。從資產(chǎn)規(guī)模增速來看，今年確已放緩。因南京銀行資產(chǎn)規(guī)模已跨越萬億，且今年MPA 考核實(shí)施疊加銀監(jiān)會嚴(yán)監(jiān)管，資產(chǎn)規(guī)模增速放緩在所難免。 在調(diào)整規(guī)模增速后，更多的注重資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模下降，存款在負(fù)債端的占比較年初略有提升。
    撥備反哺利潤。上半年年雖然營收同比下降17.04%，但凈利潤依然保持了17.03%的增長，資產(chǎn)減值損失的同比大幅下降功不可沒。因資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn)，撥備覆蓋率高，南京銀行已經(jīng)開始撥備反哺利潤。
    投資建議：南京銀行資產(chǎn)質(zhì)量較好，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健。預(yù)計(jì)2017E、2018E BVPS8.95 元、10.63 元，給予1.3,2017E PB，目標(biāo)價(jià)11.6。維持南京銀行“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致，不良率大幅攀升；政策變動引發(fā)的其他風(fēng)險(xiǎn)。