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2017 上半年公司繼續(xù)深化四個(gè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，制訂《全面風(fēng)險(xiǎn)管理工作方案》，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、堅(jiān)守合規(guī)底線，在資產(chǎn)管理、基金管理、自營(yíng)業(yè)務(wù)等保持行業(yè)領(lǐng)先。順利獲得穆迪國(guó)際評(píng)級(jí)，推進(jìn)境外業(yè)務(wù)發(fā)展；積極推進(jìn)A 股增發(fā)工作，提升資本實(shí)力。隨著公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進(jìn)，未來(lái)業(yè)績(jī)有望得到進(jìn)一步提升。
    固定收益類投資再創(chuàng)佳績(jī)，多元布局增強(qiáng)自營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)收能力
    權(quán)益類自營(yíng)業(yè)務(wù)秉承價(jià)值投資理念，增強(qiáng)全球化資產(chǎn)配置，上半年投資組合凈值增長(zhǎng)率在市場(chǎng)50 億以上規(guī)模的普通股票型加偏股型基金中排名前10%。固定收益類自營(yíng)交易業(yè)務(wù)保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，銀行間債券市場(chǎng)做市業(yè)務(wù)排名全市場(chǎng)第一，成為首批獲得債券通報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)資格的4 家券商之一。持續(xù)推進(jìn)FICC 業(yè)務(wù)，積極推進(jìn)衍生品場(chǎng)內(nèi)多品種交易和場(chǎng)外銷售與交易轉(zhuǎn)型，拓展多元?jiǎng)?chuàng)收。東證資本新設(shè)直投基金6 只，累計(jì)管理規(guī)模達(dá)239億元。上半年實(shí)現(xiàn)投資凈收益30.9 億元，同比+208%。
    主動(dòng)管理優(yōu)勢(shì)日愈凸顯，投行IPO 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)靚麗
    東證資管堅(jiān)持主動(dòng)管理路線，6 月末AUM 1777 億元，較年初增長(zhǎng)15%，其中主動(dòng)管理資產(chǎn)規(guī)模1708 億元，占比高達(dá)96%。主動(dòng)管理權(quán)益類產(chǎn)品回報(bào)率達(dá)27%，遠(yuǎn)超滬深300 指數(shù)表現(xiàn)，品牌影響力持續(xù)增強(qiáng)。上半年實(shí)現(xiàn)資管凈收入6.4 億元，同比+55%，排名行業(yè)第5。東方花旗上半年IPO規(guī)模33 億元，同比+800%，合資券商中排名第1；再融資規(guī)模31 億元，同比-66%。債券承銷規(guī)模274 億元，同比-30%，主要由于公司債、企業(yè)債規(guī)模大幅下滑。財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，上半年交易規(guī)模91 億元。上半年實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)凈收入6.4 億元，同比-9%。
    經(jīng)紀(jì)場(chǎng)外業(yè)務(wù)創(chuàng)新增長(zhǎng)強(qiáng)勁，資本中介持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)
    經(jīng)紀(jì)大力發(fā)展PB 業(yè)務(wù)，全面推進(jìn)私募基金托管及運(yùn)營(yíng)外包綜合服務(wù)，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。在線運(yùn)行托管及運(yùn)營(yíng)外包產(chǎn)品組合達(dá)683 只，同比+324%，業(yè)務(wù)規(guī)模449 億元，同比+509%。上半年股基交易量1.6 萬(wàn)億元，市場(chǎng)份額1.38%。實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入6.8 億元，同比-19%。資本中介穩(wěn)步推進(jìn)，6 月末兩融余額109 億元，較年初增長(zhǎng)5%，排名行業(yè)第21。股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模353 億元，行業(yè)排名第13。受新增次級(jí)債券、公司債券等融資利息支出影響，實(shí)現(xiàn)利息凈收入-7.9 億元，同比-118%。
    國(guó)際化布局緊握政策紅利，增強(qiáng)綜合金融服務(wù)能力
    公司依托東方香港推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，同時(shí)抓住“滬港通”、“深港通”、“債券通”等跨境業(yè)務(wù)及大灣區(qū)政策紅利的機(jī)遇，不斷增強(qiáng)綜合金融服務(wù)能力。根據(jù)2017 上半年業(yè)績(jī)情況上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2017-19 年EPS 為0.5 元、0.53 元和0.57 元，對(duì)應(yīng)PE 為20、18 和16 倍。根據(jù)可比公司當(dāng)前估值情況，給予2017 年34-38 倍PE，維持目標(biāo)價(jià)17-19 元，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)開(kāi)展不如預(yù)期，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。