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公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入15.28億元（+19.37%），其他業(yè)務(wù)收入6.02億元（+43.78%）。其他業(yè)務(wù)收入的大幅增長(zhǎng)主要得益于公司繼續(xù)大力推廣實(shí)施的戰(zhàn)略合作商業(yè)模式，1-6月公司戰(zhàn)略合作新簽18單，涉及資源使用費(fèi)用6.48億元，實(shí)現(xiàn)毛利5.3億元。戰(zhàn)略合作新業(yè)務(wù)模式已逐步成為公司利潤(rùn)核心增長(zhǎng)點(diǎn)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度減弱，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型初見成效。2Q17公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.32億元，同比增長(zhǎng)29.07%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.37億元，同比+28.8%。 
    毛利率顯著提升，費(fèi)用率下降。2017年上半年公司綜合毛利率同比+4.4pcts至20.1%。戰(zhàn)略合作模式毛利率高達(dá)88.04%，貢獻(xiàn)毛利達(dá)5.3億元，占毛利總額74.79%，對(duì)公司毛利水平提升效果顯著。公司三項(xiàng)費(fèi)用率為12.02%，同比下降3.02pcts，其中銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.50%/9.48%/1.03%，同比-0.63pct/-2.05pct/-0.35pcts。其中，財(cái)務(wù)費(fèi)用支出同比減少48.78%，主要得益于公司帶息負(fù)債規(guī)模減少。同時(shí)，公司資產(chǎn)負(fù)債率下降-8.91pcts至58%。上半年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額1.94億元，同比-18%，主要受公司應(yīng)付票據(jù)減少（下降-43.26%）影響。 
    鋼構(gòu)住宅訂單大幅增長(zhǎng)，裝配式龍頭持續(xù)轉(zhuǎn)型。1-6月，公司傳統(tǒng)鋼結(jié)構(gòu)新簽訂單16.29億元，同比下降16.67%，傳統(tǒng)鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)占比持續(xù)下降，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型持續(xù)進(jìn)行。公司借力裝配式建筑政策東風(fēng)，第三代鋼結(jié)構(gòu)住宅技術(shù)已獲市場(chǎng)認(rèn)可，鋼結(jié)構(gòu)住宅項(xiàng)目快速推廣，2017年上半年公司鋼結(jié)構(gòu)住宅業(yè)務(wù)新簽訂單9.05億元，同比增加+255.11%。房產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目新簽訂單3.17億元，同比上漲了13.4%，報(bào)告期內(nèi)房產(chǎn)銷售收入2.31億元，同比上升了25.39%。 
    戰(zhàn)略合作業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，助推裝配式建筑發(fā)展。公司新型戰(zhàn)略合作持續(xù)快速推進(jìn)，加速實(shí)施以資源實(shí)施許可方式為特點(diǎn)的新商業(yè)合作模式轉(zhuǎn)型。根據(jù)公司公告，截至2017年8月26日，公司2017年已簽合同中涉及資源使用費(fèi)8.98億元，同比上漲了106.4%，累計(jì)與64家公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，覆蓋全國(guó)24 個(gè)省市自治區(qū)。其中，22 家已完成廠房建設(shè)，14 家已投產(chǎn),19 家已承建工程項(xiàng)目。公司首創(chuàng)新型戰(zhàn)略合作模式，打造技術(shù)輸出平臺(tái)，助力裝配式建筑發(fā)展。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示。1.宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行風(fēng)險(xiǎn)，2.原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，3.房地產(chǎn)調(diào)控風(fēng)險(xiǎn) 
    盈利預(yù)測(cè)及估值。公司半年報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期，毛利率顯著提升，費(fèi)用率下降。訂單高增并向鋼結(jié)構(gòu)住宅傾斜，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型持續(xù)。戰(zhàn)略合作業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，迅速成為新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，看好公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。維持2017/18/19年EPS預(yù)測(cè)0.47/0.62/0.73元，維持"買入" 評(píng)級(jí)。