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在乘用車(chē)市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩的情況下，公司核心客戶表現(xiàn)亮眼，持續(xù)貢獻(xiàn)需求，拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)上漲。我們認(rèn)為，隨著下游需求的不斷釋放和汽車(chē)電子、輕量化業(yè)務(wù)的不斷放量，公司全年業(yè)績(jī)值得期待。
    優(yōu)質(zhì)客戶放量，核心業(yè)務(wù)水漲船高
    公司核心NVH（減震、降噪等）業(yè)務(wù)客戶資源優(yōu)質(zhì)，客戶放量帶動(dòng)增長(zhǎng)。公司積極拓展海外業(yè)務(wù)，目前已獲得通用訂單，并在瑞典設(shè)立研發(fā)中心，完善全球布局。同時(shí)，公司與國(guó)內(nèi)自主品牌形成穩(wěn)定合作關(guān)系，作為公司主要客戶之一的吉利上半年銷(xiāo)量達(dá)53 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)89%，上汽通用、廣汽的銷(xiāo)量也都有超過(guò)行業(yè)平均的增幅，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)上漲。H1 公司內(nèi)飾功能件業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)71%，下半年隨著主要客戶產(chǎn)銷(xiāo)勢(shì)頭持續(xù)，公司作為核心供應(yīng)商有望進(jìn)一步受益。我們認(rèn)為，隨著海外市場(chǎng)的逐步開(kāi)拓和國(guó)內(nèi)自主品牌乘用車(chē)的不斷崛起，公司業(yè)績(jī)有望保持高增長(zhǎng)。
    定增項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，汽車(chē)電子業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?br>    公司定增穩(wěn)步推進(jìn)，汽車(chē)電子業(yè)務(wù)值得期待。電子真空泵是汽車(chē)制動(dòng)系統(tǒng)的關(guān)鍵部件，公司于2015 年對(duì)該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，已具備與國(guó)際廠商競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力。智能剎車(chē)系統(tǒng)（IBS）作為緊急剎車(chē)系統(tǒng)及其他主動(dòng)安全系統(tǒng)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，未來(lái)將極大受益于智能駕駛技術(shù)的應(yīng)用。公司定增加碼汽車(chē)電子業(yè)務(wù)，募集23.60 億元（資金凈額）用于建設(shè)電子真空泵和IBS 系統(tǒng)產(chǎn)能，目前項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。H1 公司智能剎車(chē)系統(tǒng)相關(guān)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，毛利率達(dá)45.5%，隨著智能化趨勢(shì)的逐步確立和產(chǎn)品的持續(xù)放量，汽車(chē)電子業(yè)務(wù)有望成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
    外延夯實(shí)底盤(pán)布局，輕量化業(yè)務(wù)前景看好
    公司外延并購(gòu)增強(qiáng)底盤(pán)業(yè)務(wù)布局，輕量化業(yè)務(wù)值得期待。公司擬收購(gòu)浙江福多納新設(shè)標(biāo)的公司100%股權(quán)和四川福多納100%股權(quán)，此次收購(gòu)有望擴(kuò)大公司產(chǎn)能，完善產(chǎn)品布局，整體增強(qiáng)底盤(pán)領(lǐng)域的實(shí)力。隨著乘用車(chē)企業(yè)燃油消耗量限值和新能源汽車(chē)對(duì)續(xù)航的要求，主機(jī)廠對(duì)輕量化零部件的需求將逐步打開(kāi)，公司已成為特斯拉輕量化鋁合金底盤(pán)結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商，并獲得國(guó)內(nèi)新能源車(chē)企輕量化懸掛系統(tǒng)訂單。H1 公司鍛鋁控制臂業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)37.87%，借助行業(yè)機(jī)遇和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司有望在相關(guān)業(yè)務(wù)上保持高速增長(zhǎng)。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁，新業(yè)務(wù)持續(xù)看好，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
    公司NVH 業(yè)務(wù)受益于下游客戶銷(xiāo)量上升帶來(lái)的需求上升，有望保持高增長(zhǎng)。定增汽車(chē)電子業(yè)務(wù)，將持續(xù)受益于國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)。外延夯實(shí)底盤(pán)業(yè)務(wù)和輕量化零部件業(yè)務(wù)，有望搶占市場(chǎng)先機(jī)。我們預(yù)計(jì)公司2017-19 年將實(shí)現(xiàn)歸母凈利8.13/9.93/11.85 億元；對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.25 元/1.53 元/1.83元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)！
    風(fēng)險(xiǎn)提示：核心客戶銷(xiāo)量不及預(yù)期，汽車(chē)電子和輕量化業(yè)務(wù)推廣不及預(yù)期。