>> 國金證券-億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（300628）內(nèi)生增長帶動業(yè)績持續(xù)高增-170828
| 上傳日期： |
2017/8/28 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張斌 |
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經(jīng)營分析
SIP 桌面終端增長迅速，持續(xù)開拓大客戶業(yè)務(wù)：上半年，公司SIP 統(tǒng)一通信桌面終端現(xiàn)收入5.46 億元，同比增長57.27%。公司SIP 桌面終端產(chǎn)品主要為T2、T4 和T5 系列產(chǎn)品，我們預(yù)計今年上半年T4 系列產(chǎn)品收入持續(xù)上升，從而帶動公司營收及毛利率水平持續(xù)增長。公司今年提升與現(xiàn)有大客戶的合作深度，通過滿足客戶業(yè)務(wù)深度需求來幫助客戶成功，從而進一步提升現(xiàn)有客戶的銷售量及粘性，進一步開拓新客戶。我們預(yù)期隨著大客戶業(yè)務(wù)占比的提升會進一步推動公司業(yè)績增長。
面向全球，VCS 產(chǎn)品線不斷豐富：今年上半年VCS 高清視頻會議系統(tǒng)實現(xiàn)收入0.31 億元，同比增長57.45%。報告期內(nèi)，公司VCS 產(chǎn)品入圍中央政府采購名錄，競爭力進入主流廠商行列。同時公司推出了VCS 新終端系列的旗艦機型VC800 以及YMS1000/2000 一體機兩個型號的VCS 服務(wù)器產(chǎn)品，從原來只能覆蓋8 個點的中小企業(yè)解決方案， 提升到能覆蓋到上千點的行業(yè)用戶、政府和中大型企業(yè)，進一步提升了公司目標用戶的覆蓋面。
研發(fā)投入保障公司核心競爭力：公司在報告期內(nèi)研發(fā)投入0.36 億元，同比增長50.26%，占營業(yè)收入比重為5.26%。同時公司員工在今年上半年增加到693 人，研發(fā)人員占比進一步提升到50%以上。公司著重于軟件開發(fā)與設(shè)計，目前公司已經(jīng)完成了兩個大型實驗室的規(guī)劃設(shè)計工作，預(yù)計最快將在今年末投入使用，將極大提升公司的研發(fā)能力及研發(fā)效率。目前公司在中國、歐盟和美國擁有94 項專利以及在中國擁有31 項軟件著作權(quán)，公司產(chǎn)品已獲得歐盟、美國、巴西、澳洲等多達200 項的產(chǎn)品準入和環(huán)保認證。
盈利預(yù)測與投資建議
我們維持公司2017-2019 年凈利潤6.2 億，8.5 億，11.6 億元，對應(yīng)EPS8.3，11.4，15.5 元，對應(yīng)34，25，18 倍PE。維持公司“增持”評級。
風險提示
產(chǎn)品毛利率下降的風險。
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億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)股票研究報告
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