>> 太平洋證券-拓斯達（300607）中報業(yè)績靚麗，機器人業(yè)務(wù)潛力巨大-170827
| 上傳日期： |
2017/8/28 |
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| 641KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
錢建江，劉國清 |
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分業(yè)務(wù)看，直角坐標機器人、關(guān)節(jié)機器人、注塑機輔機、自動供料及水電氣系統(tǒng)分別實現(xiàn)收入9189 萬元、6410 萬元、7119 萬元和5375 萬元，同比分別增長59.23%、352.65%、33.17%和145.81%。分地區(qū)看，華南地區(qū)實現(xiàn)收入1.55 億元，占總營收的48.51%，同比增長145.42%，華東地區(qū)實現(xiàn)收入1.10億元，收入規(guī)模僅次于華南地區(qū)，華北、華中、西南、東北、海外區(qū)域及新開發(fā)的西北區(qū)域市場均實現(xiàn)了較大幅度的增長。
各項業(yè)務(wù)毛利均有所提升，銷售費用率有所下降：直角坐標機器人、關(guān)節(jié)機器人、注塑機輔機、自動供料及水電氣系統(tǒng)四項業(yè)務(wù)毛利率分別為49.28%、29.58%、52.60%和39.17%，分別提升1.42%、4.61%、2.35%和2.73%。由于毛利較低的業(yè)務(wù)收入增幅較大，綜合毛利率小幅下滑0.14 個百分點至40.74%。期間費用方面，銷售費用率同比下降5.8 個百分點，主要原因是市場規(guī)模擴大，銷售費用上升較少，管理費用同比上升0.75 個百分點，主要是研發(fā)費用增長較大。
具備較強的技術(shù)能力以及優(yōu)質(zhì)的客戶資源，機器人業(yè)務(wù)潛力巨大：公司通過自主研發(fā)掌握了工業(yè)機器人控制技術(shù)，并能夠針對不同行業(yè)的不同加工工藝和使用環(huán)境，設(shè)計并實現(xiàn)工業(yè)機器人的差異化控制功能。公司在全國建立了直銷網(wǎng)絡(luò)，成立至今已為超過4600 家客戶提供產(chǎn)品和服務(wù)，下游客戶涵蓋注塑、3C 產(chǎn)品、家用電器、汽車零部件、醫(yī)療器械等眾多領(lǐng)域。憑借扎實的技術(shù)能力和優(yōu)質(zhì)客戶資源，公司機器人業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿薮蟆?br> 盈利預(yù)測及投資建議：預(yù)計公司2017-2019 年EPS 為1.05 元、1.40 元和1.79 元，對應(yīng)PE 分別為50 倍、38 倍和30 倍，維持“買入”評級。
風險提示：下游行業(yè)自動化需求不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇
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