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利潤方面，由于受到募投項(xiàng)目轉(zhuǎn)固折舊、研發(fā)投入加大以及發(fā)行限制性股票計(jì)提的股份支付的影響，公司管理費(fèi)用大幅增長（上半年公司管理費(fèi)用為3538 萬元，同比增長56.67%），從而導(dǎo)致歸母凈利潤增速低于收入增速。
    2.傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，新業(yè)務(wù)布局實(shí)現(xiàn)突破
    公司的業(yè)務(wù)分類中，導(dǎo)航類（包括光纖慣性組合導(dǎo)航產(chǎn)品和MEMS 慣性組合導(dǎo)航產(chǎn)品）、測量類（包括北斗智能駕考系統(tǒng)和傾斜測量系統(tǒng)），以及穩(wěn)控類中的動(dòng)中通是公司上市前就已從事的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，穩(wěn)控類中的無人機(jī)、光電穩(wěn)控、紅外探測等是公司近兩年布局的新業(yè)務(wù)，上半年公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)整體進(jìn)展順利，新業(yè)務(wù)布局實(shí)現(xiàn)突破：
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，導(dǎo)航類業(yè)務(wù)得益于行業(yè)需求的快速增長以及公司創(chuàng)新產(chǎn)品，整體實(shí)現(xiàn)21.77%的增長；測量類業(yè)務(wù)收入與上年同期持平，上半年公司推出了新一代北斗智能駕考系統(tǒng)“考易考”系列和針對(duì)駕駛?cè)擞?xùn)練市場的“練易練”產(chǎn)品，未來有望成為智能駕考和駕培行業(yè)新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)；
    新業(yè)務(wù)方面，上半年公司持續(xù)加大研發(fā)投入，積極開拓市場，光電穩(wěn)控、紅外探測、無人機(jī)、雷達(dá)等業(yè)務(wù)方向上取得的訂單均已突破千萬元，其中，從事無人機(jī)業(yè)務(wù)的子公司尖翼科技上半年已實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入637.69 萬元，凈利潤233.40 萬元。
    我們認(rèn)為，上半年公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)順利開展，預(yù)計(jì)未來傳統(tǒng)業(yè)務(wù)能夠繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，新業(yè)務(wù)隨著產(chǎn)品的進(jìn)一步成熟和推向市場，有望帶動(dòng)公司業(yè)績快速增長。
    3.投資建議：
    公司的現(xiàn)有產(chǎn)品中，綜合導(dǎo)航系統(tǒng)、“動(dòng)中通”系列產(chǎn)品、智能駕考產(chǎn)品等已經(jīng)實(shí)現(xiàn)大量應(yīng)用，未來還將繼續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定收入；前期研發(fā)和推廣的鐵路弓網(wǎng)檢測產(chǎn)品已逐漸開始放量，帶來增量業(yè)績；而長期來看，公司布局的紅外、雷達(dá)和無人機(jī)，民用方面能夠與慣性技術(shù)結(jié)合形成綜合解決方案，向更多的下游行業(yè)推廣，軍用方面能夠集成各類技術(shù)形成系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品，直接面向軍方招標(biāo)，從而帶動(dòng)公司整體業(yè)績的大幅提升。因此我們認(rèn)為，公司業(yè)務(wù)在短期和長期內(nèi)都具有高成長性，看好公司發(fā)展前景。
    4.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    新產(chǎn)品研發(fā)推廣進(jìn)度不及預(yù)期，民用領(lǐng)域市場競爭加劇。