>> 廣發(fā)證券-中航高科(600862)中報點評：凈利潤增長，看好航空復(fù)合材料業(yè)務(wù)發(fā)展-170825
| 上傳日期： |
2017/8/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
胡正洋，趙炳楠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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報告期內(nèi)，公司凈利潤實現(xiàn)較大幅度增長。企業(yè)當(dāng)期利潤構(gòu)成具體來源于：地產(chǎn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤1.87 億，同比增長438%；新材料業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤8572 萬元，同比增長36%；機床業(yè)務(wù)虧損2741 萬元，同比減虧50%。
航空復(fù)合材料需求穩(wěn)中有升，看好公司此項業(yè)務(wù)發(fā)展。
2017 年上半年，子公司中航復(fù)材實現(xiàn)收入6.65 億元，凈利潤8070 萬元，同比增長48.29%。訂單方面，公司各項主要產(chǎn)品訂單達到約16 億元，有效支撐了全年收入目標(biāo)的完成。民用航空預(yù)浸料和蜂窩相關(guān)產(chǎn)品認證工作進展順利，為國際民機市場的開拓奠定了基礎(chǔ)。產(chǎn)能方面，大尺寸蜂窩項目將在下半年投產(chǎn)，中航復(fù)材二期建設(shè)項目也進入后期階段。
由于市場萎縮等不利因素，飛機剎車副業(yè)務(wù)收入略有下滑。
上半年，子公司優(yōu)材百慕實現(xiàn)銷售收入2,850 萬元，凈利潤715 萬元，同比略有下滑。主要原因是鋼剎車盤副主營業(yè)務(wù)市場萎縮，為扭轉(zhuǎn)不利現(xiàn)象，公司全力開拓炭剎車盤副國內(nèi)民航市場，推進某型號飛機用鋼剎車盤副在某航空公司裝機事宜，推進軌道車輛制動產(chǎn)品在某鐵路局裝車試用。
盈利預(yù)測及投資建議：預(yù)計公司17-19 凈利潤為3.17/3.54/4.02 億元，EPS 為0.23/0.25/0.29 元，對應(yīng)PE 為55/49/43?？春霉疚磥砗娇諒?fù)合材料業(yè)務(wù)發(fā)展，維持公司“謹慎增持”評級。
風(fēng)險提示：航空復(fù)材業(yè)務(wù)增速低于預(yù)期；飛機剎車副業(yè)務(wù)開展低于預(yù)期；房地產(chǎn)銷售低于預(yù)期。
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