>> 招商證券-聚光科技（300203）環(huán)保限產(chǎn)帶動監(jiān)測需求，PPP打開未來成長空間-170829
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
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來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
朱純陽，張晨 |
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評論：
1、2017 半年報情況簡介
2017 年上半年公司保持主營業(yè)務(wù)的增長，并積極圍繞公司主營業(yè)務(wù)開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實現(xiàn)銷售收入99,014.63 萬元，比上年同期增長35.70%；與此同時，公司加強(qiáng)重點產(chǎn)品的研發(fā)和市場渠道的投入，整體運營成本和費用有所增長，其中營業(yè)成本50,252.62 萬元，比上年同期增加34.73%，研發(fā)投入11,796.08 萬元，比上年同期增加32.5%。此外，由于會計準(zhǔn)則變更，原計入營業(yè)外收入的增值稅退稅及政府補(bǔ)貼計入了其他收益，故本期營業(yè)利潤大幅增長144.69%，但利潤總額與凈利潤增速與收入增速仍基本接近。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)凈利潤11,101.71 萬元，比上年同期增加31.05%，歸屬于上市公司股東的凈利潤10,149.14 萬元，比上年同期增長19.15%。
2017 上半年，公司綜合毛利率49.25%，較去年同期48.88%小幅提升了0.37 個pct。分業(yè)務(wù)來看，環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)及運維、咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)營收同比增長了16.90%，毛利率48.62%，比去年同期提升了1.87pct；工業(yè)過程系統(tǒng)業(yè)務(wù)營收同比下滑了3.22%，毛利率67.14%，比去年同期提升了2.28pct；實驗室分析儀器業(yè)務(wù)營收同比大幅增長103.21%，毛利率67.14%，比去年同期降低了1.20pct；水利水務(wù)工程系統(tǒng)業(yè)務(wù)營收同比增長了16.22%，毛利率35.44%，比去年同期降低了3.65pct；其他業(yè)務(wù)營收同比增長56.53%，毛利率53.18%，比去年同期增長了3.26pct。
2017 年上半年，公司現(xiàn)金回流狀況較去年同期有所改善。2017 年上半年，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為8.3 億元，同比增長47.36%，高于收入35.70%的增速。公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占收入比重由2016 年中期的76.8%提升至83.4%。應(yīng)收賬款余額為16.1 億元，雖然同比2016 年中期增長了28.01%，但增幅是低于收入35.70%的增速。公司應(yīng)收賬款占收入比重由2016 年中期的172.8%下降至163.0%。此外，公司的應(yīng)付賬款也有所增加，應(yīng)付賬款余額3.5億元，同比2016 年中期增長了30.07%，公司應(yīng)付/應(yīng)收的比值從2016 年中期的21.3%小幅提升至21.6%，對上游占款增加也促進(jìn)了經(jīng)營性現(xiàn)金流的改善。本期支付履約保證金及投標(biāo)保證金0.67 億元，比去年同期大幅增長83.6%，對經(jīng)營性現(xiàn)金流帶來了一定的不利影響，但也為下半年新的訂單簽訂提供了預(yù)期，可視為業(yè)績增長的領(lǐng)先性指標(biāo)。
2、定增獲證監(jiān)會審核通過，尚待正式核準(zhǔn)文件
2017 年7 月5 日，公司公告非公開發(fā)行獲得證監(jiān)會審核通過。此前，公司于2016 年8月30 日發(fā)布定增預(yù)案，擬以 24.45 元/股向李凱（實際控制人王健母親）、姚堯土（實際控制人姚納新父親）增發(fā)不超過 3000 萬股，募集不超過7.34 億，用于補(bǔ)充流動資金。公司2016 年度分紅派息實施后，本次非公開發(fā)行A 股股票的發(fā)行價格由24.45 元/股調(diào)整為24.30 元/股。本次非公開發(fā)行A 股股票的發(fā)行數(shù)量由原來的不超過3,000 萬股調(diào)整為不超過30,185,184 股。發(fā)行完成后實際控制人仍為王健及姚納新。
截至2017 年中報，公司在手貨幣資金5.4 億元，資產(chǎn)負(fù)債率43.58%，若此次定增順利發(fā)行，公司在手現(xiàn)金將增至12.74 億元，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步得到優(yōu)化。
3、環(huán)保限產(chǎn)帶動監(jiān)測板塊需求，公司迎來新的發(fā)展機(jī)遇
國家十三五規(guī)劃綱要明確提出：“以提高環(huán)境質(zhì)量為核心，以解決生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域突出問題為重點，加大生態(tài)環(huán)境保護(hù)力度，提高資源利用效率，為人民提供更多優(yōu)質(zhì)生態(tài)產(chǎn)品?！备鶕?jù)環(huán)保部規(guī)劃，“十三五”期間，要根據(jù)大氣、水、土壤三大行動計劃實施的需求，整合優(yōu)化環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)，不斷強(qiáng)化污染源監(jiān)測、環(huán)境應(yīng)急與預(yù)警監(jiān)測，持續(xù)推進(jìn)環(huán)境遙感與地面生態(tài)環(huán)境監(jiān)測，不斷加強(qiáng)監(jiān)測質(zhì)量管理與信息公開。2017 年，國家加大了環(huán)保督查和執(zhí)法的力度，已有四批中央環(huán)保督察組進(jìn)駐各省市開展環(huán)保督察工作，持續(xù)近兩年的中央環(huán)保督察已實現(xiàn)對全國31 個?。ㄊ?、區(qū)）的全面覆蓋。嚴(yán)肅處理督察期間查處的環(huán)境問題，體現(xiàn)了黨和國家對于環(huán)境治理的決心和環(huán)境保護(hù)的意志。環(huán)保督察的周期化、常態(tài)化將促使所有污染源企業(yè)和各類工業(yè)園區(qū)加大環(huán)保設(shè)備投入，環(huán)保監(jiān)測設(shè)備和服務(wù)將迎來長期穩(wěn)定的市場需求。此外，工信部8 月23 日印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)環(huán)保裝備制造業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，《意見》提出，到2020 年，要求環(huán)保裝備制造行業(yè)創(chuàng)新能力明顯提升，關(guān)鍵核心技術(shù)取得新突破，創(chuàng)新驅(qū)動的行業(yè)發(fā)展體系基本建成。環(huán)保裝備制造業(yè)產(chǎn)值達(dá)到10000 億元，相比2016 年產(chǎn)值實現(xiàn)復(fù)合增速12.69%。環(huán)?？己碎_始向效果
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