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同時，公司預告前三季度預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.94 億元-2.29 億元，同比增長10%-30%。
    企業(yè)級網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)終端增長較快，毛利率略有下滑
    上半年，營收合計占比超過54%的網(wǎng)絡(luò)終端和企業(yè)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備產(chǎn)品分別保持30%和21%增長，奠定了公司整體業(yè)績的增長。其中，企業(yè)級網(wǎng)絡(luò)設(shè)備實現(xiàn)營收10.30 億元，同比增長20.75%，毛利率40.26%，同比下降3.18 個百分點；網(wǎng)絡(luò)終端產(chǎn)品實現(xiàn)營收2.68 億元，同比增長30.31%，毛利率26.46%，同比下降6.9 個百分點。
    境外收入增長迅速，營收占比逐步提升
    上半年，境外銷售收入達到5.53 億元，同比增長46.88%，營收占比達到23.15%，收入增長的主要原因來自通訊產(chǎn)品及網(wǎng)絡(luò)終端的出口增幅較大。
    中報業(yè)績?nèi)暾急容^低，重心還看三四季度
    我們認為公司業(yè)績存在較強季節(jié)性，上半年業(yè)績?nèi)暾急群苄?，很難反映全年情況。參照去年，上半年凈利潤僅占全年凈利潤12%，前三季度凈利潤占全年凈利潤55%，因此公司接近一半的利潤集中在四季度釋放，簡單通過半年或前三季度增速推測全年業(yè)績增速存在較大偏差。
    盈利預測與投資評級
    我們堅定看好公司，預計公司17-19 年營業(yè)收入分別為71.80/91.52/117.69 億元，歸母凈利潤分別為3.79/4.46/5.30 億元，攤薄前當前股價對應的PE 為28/24/20 倍；考慮本次收購升騰資訊和星網(wǎng)視易少數(shù)股東權(quán)益后，17-19 年備考凈利潤分別為4.50/5.46/6.69 億元，攤薄后當前股價對應的PE 為25/21/17倍，維持“增持”評級，建議重點關(guān)注。
    風險分析： 企業(yè)級WLAN 市場競爭加?。皇召彉说臉I(yè)績不及預期。