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    利潤(rùn)維持高增長(zhǎng)，自主品牌占提升至45.77%。從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，公司上半年實(shí)現(xiàn)按摩椅銷(xiāo)售5.08 億元，同比增長(zhǎng)35.44%，印證了我們對(duì)國(guó)內(nèi)按摩椅市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的判斷，下半年隨著公司新產(chǎn)品推廣繼續(xù)加碼，按摩椅有望繼續(xù)高增長(zhǎng)。從歸母凈利潤(rùn)來(lái)看，公司上半年凈利潤(rùn)為9228 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)81.51%。利潤(rùn)快速增長(zhǎng)的原因主要是由于自主品牌占比持續(xù)提升與并表原因，其中自主品牌占比從42.05%提升至45.77%。
    新品銷(xiāo)售火熱，盈利能力持續(xù)提升。上半年公司推出包括御手溫感大師椅與愛(ài)沙發(fā)等多款新品，其中御手溫感大師椅2017 年3 月香港試銷(xiāo)，4 月亞洲正式上市，累計(jì)銷(xiāo)售達(dá)5500 臺(tái)，銷(xiāo)售額超過(guò)2 億元；愛(ài)沙發(fā)于2017 年5 月臺(tái)灣上市，單一市場(chǎng)2 個(gè)月銷(xiāo)售達(dá)到5000 臺(tái)，收入約為5000 萬(wàn)元。新品銷(xiāo)售火熱帶動(dòng)公司盈利能力持續(xù)上升，公司按摩椅毛利從2016H1 的49.13%提升至2017H1 的52.19%，提升3.06%。未來(lái)隨著御手溫感大師椅銷(xiāo)售持續(xù)提升與愛(ài)沙發(fā)銷(xiāo)售市場(chǎng)的拓展，公司盈利能力有望持續(xù)提升。
    給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司17-19 年歸母凈利潤(rùn)分別為3.03/3.62/4.31 億元，對(duì)應(yīng)為EPS0.55/0.65/0/78 元，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求放緩，共享按摩椅推廣受阻，匯率風(fēng)險(xiǎn)。