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傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)、資管、投行業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為27.73%、17.70%、9.86%，分別下降5.14、2.02、6.46 個(gè)百分點(diǎn)。自營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入31.47 億元，同比增加27.33%。國(guó)際業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升，受益于香港市場(chǎng)交投的活躍，上半年中信里昂證券的月均交投量較2016 年上升13%，市場(chǎng)份額隨之上升。
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：優(yōu)于行業(yè)表現(xiàn)
    受制于市場(chǎng)交投的低迷，上半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入51.83 億元，同比下降13.17%，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)整體的30.59%；股基市場(chǎng)份額5.72%，排名維持行業(yè)第二。公司全面開(kāi)展個(gè)人客戶批量化開(kāi)發(fā)工作，推動(dòng)上市公司、同業(yè)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)為核心的機(jī)構(gòu)客戶的開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)。
    資管業(yè)務(wù)：立足機(jī)構(gòu)，做大平臺(tái)
    資管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入33.10%，同比下降7.6%。主要原因是華夏基金僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.34 億元，同比下降23.38%。規(guī)模方面，資管總規(guī)模1.87 萬(wàn)億元，市場(chǎng)份額10.57%，排名行業(yè)第一。集合理財(cái)規(guī)模1658.41 億元，同比下降8.68%；實(shí)現(xiàn)收入2.53 億元，同比下降3.21%。
    投行業(yè)務(wù)：股、債均實(shí)力雄厚
    投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入18.44 億元，同比下降37.80%。股權(quán)融資、債券主承銷(xiāo)規(guī)模分別為1134.57、1996.52 億元，市場(chǎng)份額分別為13.51%、4.34%，均排名行業(yè)第一。其中IPO12 單，主承銷(xiāo)金額71.81 億元，同比增長(zhǎng)2.63倍；再融資28 單，主承銷(xiāo)金額1062.76 億元，同比下降26.64%。公司將堅(jiān)持“全產(chǎn)品覆蓋”的業(yè)務(wù)策略，繼續(xù)向“交易型投行”和“產(chǎn)業(yè)服務(wù)型投行”轉(zhuǎn)型。
    投資建議
    公司實(shí)力雄厚，多項(xiàng)業(yè)務(wù)處于行業(yè)領(lǐng)先地位。行業(yè)評(píng)級(jí)由BBB 上升為AA級(jí)，有助于公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開(kāi)展及降低投資者保護(hù)基金的計(jì)提比例，增厚公司利潤(rùn)。截止8 月28 日，公司PB1.56 倍，估值處于底部。給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    市場(chǎng)交投清淡，交易量大幅萎縮