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    2、雙攝像頭未來增長(zhǎng)空間巨大。根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)預(yù)計(jì)，2017 年雙攝在智能手機(jī)中的滲透率接近20%，到2020 年雙攝像頭手機(jī)出貨占比有望達(dá)到60%，按照攝像頭與紅外截止濾光片1:1 的比例，水晶光電作為紅外截止濾光片供應(yīng)商受益明顯。其次，不論是對(duì)消費(fèi)者還是智能手機(jī)供應(yīng)商，提高手機(jī)手機(jī)像素一直是雙方追求的目標(biāo)，高像素手機(jī)需要使用藍(lán)玻璃紅外濾光片，相對(duì)于普通產(chǎn)品，藍(lán)玻璃紅外截止濾光片單價(jià)更高。
    3、公司積極擴(kuò)充產(chǎn)能迎接下游需求。公司在2016 年下半年分四次向關(guān)聯(lián)方日本光馳購買光學(xué)薄膜鍍膜機(jī)設(shè)備，購買金額累計(jì)達(dá)到1.8 億元人民幣；同時(shí)公司計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集不超過11.8 億元用于藍(lán)玻璃及生物識(shí)別光片組立件技改項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，目前公司產(chǎn)品下游需求大規(guī)模增加的趨勢(shì)已定，公司此時(shí)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)能也是為了迎接下游需求提升。
    投資建議：
    首次覆蓋，暫不評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    雙攝在智能手機(jī)中的滲透低于預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致公司毛利率下滑。