>> 東北證券-星網(wǎng)銳捷（002396）業(yè)績快速增長，外延增強競爭力-170828
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
大?。?/td>
| 360KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
熊軍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
毛利率36.39%，凈利率2.17%。其中來自境外的收入占比增加，收入同比增長46.88%，系通訊產(chǎn)品及網(wǎng)絡(luò)終端產(chǎn)品出口銷售收入較去年同期增長所致。公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴大帶動營業(yè)收入增加，同時營業(yè)成本相應(yīng)增加，造成毛利率下降。其中財務(wù)費用增加主要系人民幣相對美元升值形成的匯兌損失。
■ 收購旗下子公司，增厚公司業(yè)績。2017 年8 月22 日，公司完成收購旗下子公司升騰資訊和星網(wǎng)視易的少數(shù)股東權(quán)益，升騰資訊和星網(wǎng)視易成為公司全資子公司。升騰資訊專注于網(wǎng)絡(luò)終端和支付POS 業(yè)務(wù)，星網(wǎng)視易是國內(nèi)KTV 市場的主流供應(yīng)商。此次收購完成，提升了公司的盈利能力，2017 上半年，升騰資訊貢獻凈利潤0.16 億元，星網(wǎng)視易貢獻凈利潤0.14 億元，并表增厚公司凈利潤。
■ 注重研發(fā)，進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。公司作為以自主創(chuàng)新為核心競爭力的企業(yè)，多年來持續(xù)將營業(yè)收入的10%以上投入研發(fā)。2016 年，公司研發(fā)費用投入7.89 億元，占營業(yè)收入13.87%，有效提升了公司的核心競爭力。同時，公司各產(chǎn)品線不斷強化有特色的整體解決方案能力，努力從產(chǎn)品提供商向有競爭力的解決方案提供商轉(zhuǎn)型。公司持續(xù)在智慧網(wǎng)絡(luò)、智慧云計算、智慧通信、智慧物聯(lián)網(wǎng)和智慧社區(qū)的產(chǎn)業(yè)鏈中，打造出有競爭力的綜合解決方案。產(chǎn)品的多元化，有助于公司分散市場競爭壓力、規(guī)避行業(yè)起落風險，增強了公司在行業(yè)內(nèi)的競爭力。
■ 盈利預測及投資建議：公司各產(chǎn)品線積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)，推出基于行業(yè)的各種智慧解決方案，得到用戶的高度認可，確保公司業(yè)績持續(xù)實現(xiàn)穩(wěn)步增長。我們預計公司2017 年-2019 年凈利潤分別為4.34 億，5.73 億，6.83 億，EPS 為0.74 元，0.98 元，1.17 元，當前股價對應(yīng)動態(tài)PE 為25 倍、19 倍和16 倍，維持“買入”評級。
■ 風險提示：下游客戶需求放緩的風險；產(chǎn)品競爭加劇及技術(shù)風險。
|
|
